Dionica tjedna: Ericsson Nikola Tesla

Prošlotjedna je objava rezultata pokazala da je Ericsson Nikola Tesla i tijekom 2005. godine ostvario vrlo dobre poslovne rezultate. U usporedbi sa 2004. godinom, prihodi od prodaje povećani su 4,7% na iznos veći od 1,62 milijardi kuna, dok su poslovni prihodi kompanije u isto vrijeme porasli 7,03% na 1,74 milijarde kuna. Knjižene narudžbe zadržane su na razini rekordne 2004. godine (+0,2%), a u 2005. godini iznosile su 1,608 milijardi kuna. Zbog povećanja konkurencije u sektoru, bruto marža je zabilježila manji pad od 3%, pa je u 2005. godini iznosila 20%. No, pritom je operativna dobit kompanije povećana visokih 7,89% na 234,92 milijuna kuna, dok je dobit prije poreza, amortizacije i kamata povećana (EBITDA) 10,01% na 288,83 milijuna kuna. Ipak, operativna je marža rasla nešto sporije (+0,5%) te je u 2005. godini iznosila 14,5%. Porasla je i dobit prije oporezivanja ETK (+9%) na 268,4 milijuna kuna, dok je neto dobit u 2005. godini bila veća 8% i iznosila je 235,7 milijuna kuna, za razliku od 217,4 milijuna kuna ostvarenih tijekom 2004. godine. Uprava je predložila isplatu dividende koja bi trebala iznositi 19 kuna po dionici.

U pogledu upravljanja rizicima, uprava je kompanije nakon revizije politike vezane uz rezerviranja za potraživanja od kupaca, implementirala nove metode procjene. Temeljitoj analizom utvrđene su odgovarajuće rezerve za dugotrajna visokorizična potraživanja koja pokrivaju sve rizike.

Što se tiče ostvarene strukture prodaje proizvoda i usluga, 29% prodaje ostvareno je na domaćem tržištu. Vrlo dobre prodajne rezultate ETK je ostvarila i na inozemnim tržištima na kojima je prošle godine plasirala proizvoda i usluga u vrijednosti 852 milijuna kuna. Pritom su izvršni rezultati ostvareni na tržištima bivšeg SSSR-a kao i na prostoru susjednih država jugoistočne Europe, a značajno je porasla i tzv. prodaja na ‘internom Ericssonovu tržištu’.

U skladu s time, kompaniji su na temelju izvršnih rezultata ostvarenih u nekoliko prethodnih godina dodijeljene i veće odgovornosti na području istraživanja i razvoja te u Globalnom centru za isporuku usluga. Upravo zbog toga tijekom prošle godine značajno povećan i broj novozaposlenih djelelatnika. Tako je zaposleno 230 novih stručnjaka, što predstavlja porast od 17% u odnosu na 2004. godinu. Dakle, može se zaključiti da je Ericsson Nikola Tesla jedna od najboljih domaćih kompanija, s obzirom na dosad ostvarene rezultate te njihov kontinuirani višegodišnji rast. U tom smislu, izostanak rasta potražnje za dionicama Tesle nakon objave rezultata predstavlja iznenadenje. No, čini se da će nakon detaljnijih analiza interes kupaca ojačati, tim više što procjene govore da se dionicama ETK trenutačno trguje uz relativno visok 20%-tni diskont u odnosu na procijenjenu vrijednost dionice.