Odgoj lokalnih talenata

Otkako su se potkraj prošle godine dionice Fabrike duhana Sarajevo (FDS) pojavile na Sarajevskoj burzi (SASE) u samo nekoliko dana postale su apsolutni hit. Prošlog je tjedna, na primjer, trgovanje dionicama FDS-a činilo čak 61 posto ukupnog tjednog burzovnog prometa, što dovoljno govori o velikom zanimanju investitora za te vrijednosne papire sada kad je vlasnička struktura konačno riješena. Naime, menadžment i radnici godinama su se sudski sporili s federalnom Vladom oko vlasništva u FDS-u. Tvrđili su da njima pripada 60 posto dionica FDS-a na osnovi prijeratne takozvane Markovićeve privatizacije, odnosno internog upisa dionica.

S druge strane, federalna Vlada pobijala je te navode, tvrdeći da u dokumentaciji FDS-a nije pronađen nijedan validni dokument o stvarnoj uplati za interne dionice, pa je FDS u stopototnu državnom vlasništvu. Međutim, nakon šest sedam godina sudskog ‘natezanja’ presudeno je u korist menadžmenta i radnika FDS-a.

Potom je potkraj prošle godine Registr za vrijednosne papire FBiH, a na preporuku federalnog Ministarstva financija, potvrdio listu dionica i vrijednosni papiri FDS-a pojavili su se na burzi.

Prema listi dioničara koju je verificirao Registr, 60,09 posto dionica FDS-a pripada malim dioničarima, uglavnom menadžmentu i radnicima, dok federalnoj Vladi pripada 39,91 posto te kompanije. Prvoga dana trgovanja na burzi dionice FDS-a, čija je nominalna vrijednost inače 100 KM (51 eura), počele su se prodavati po cijeni od 271 KM (138 eura). Potkraj prošlog tjedna, vrijednost dionice FDS-a na burzi iznosila je 337 KM (172 eura). Razlog za ovako vrtoglavi rast vrijednosti dionica leži u vlasničkoj strukturi i najavljenim prodajama.

Naime, direktor FDS-a Šefik Lojo i grupa dioničara okupljeni oko njega namjeravali su zadržati dionice te kompanije pod svojim nadzorom. Međutim, samo polovina dioničara koji nadziru spomenute 60,09 posto dionica željeli su tu opciju, pa je Lojina grupa ustvari nadzirala gotovo 30 posto FDS-a. Druga polovina dioničara, uglavnom radnika, odlučila se odmah na prodaju dionica, jer za novac koji prodajom dobiju mogu kupiti, na primjer, dvosobni stan u centru Sarajevo, nov automobil, i još im ostane gotovo 20.000 eura. To je naravno pokvarilo planove direktora Lojo i grupi oko njega, naročito uzme li se u obzir najava federalne Vlade da će početkom ljeta prodati svoj udjel u FDS-u.

Ako bi Vlada prodala svoj udjel, potencijalnom investitoru trebalo bi još samo oko jedanaest posto dionica da dobije nadzor nad FDS-om i tako postane većinski vlasnik. A u slobodnoj se ponudi približno 30 posto dionica FDS-a. Stoga je i grupa dioničara okupljena oko direktora Loje odlučila prodati svoj udjel, jer je postalo jasno da neće uspjjeti zadržati nadzor nad kompanijom, a da će prodaja državnog udjela početkom ljeta značajno oboriti vrijednost dionica.

U cijelu ovu priču oko FDS-a navodno su se uključili i Mujo i Hilmo Selimović, najveći BiH investitori i vlasnici nekoliko poduzeća (Sarajevska pivara, Klas, Sprind, fond Naprijed, Unininvest plastika, Merkur …). Prema tim doduše neslužbenim informacijama, oni kupuju sve ponuđene dionice FDS-a kako bi došli do onih jedanaest posto. Prema jednima, te bi dionice prodali u paketu zajedno s Vladom FBiH, a prema drugima taj bi paket dionica kupili od Vlade. Naime, obitelj Selimović nedavno je talijanskoj bankarskoj grupaciji Banca Intesa prodala svoje udjele u UPI banci pa im ne nedostaje svježeg kapitala.

Uvidjevši u kojoj bi mjeri prodaja kontrolnog paketa dionica FDS-a oborila vrijednost dionica te kompanije na burzi, i grupa dioničara okupljenih oko direktora Loje počela je kupovati vrijednosne papire svoje firme. Prema nekim neproverenim informacijama oni već kontroliraju 46 posto dionica FDS-a, što zapravo znači da je trenutačno jedino pitanje tko će se prvi domaći kontrolnog paketa i tko će ih prvi prodati. Tko to prvi učini, a zainteresirani kupaca ima, dobro će profitirati. Nasuprot tome, grupa koja ‘zakasni’ višestruko će izgubiti.