Jedna kartica, bezbroj moguénosti

Problem se pojavio već nakon dvije godine, odnosno početkom pregovora Hrvatske o punom članstvu u EU. Naime, zakonodavstvo Europske unije ne poznaje priliku uvraćavanja dionica na burzu, pa se smatra da će Hrvatska kad-tad morati ukinuti Kotaciju JDD. Josip Galinec vjeruje da će do uklanjanja JDD kotacije sigurno doći i da će to imati dvije posljedice.

Prva se može iščitati iz odredbi Zakona o preuzimanju koje štite manjinske dioničare isključivo u javnim dioničkim društvima. Kad se JDD ukinje, sigurno će se morati i na izmjene Zakona o preuzimanju.

Druga će posljedica proizaći nakon uklanjanja JDD-a na raspoloživost podataka o poslovanju poduzeća. Danas javna dionička društva imaju obvezu dostavljati podatke javnosti. Ako se JDD kotacija ukinje, investitori bi mogli imati teškoća da se domognu podataka o poslovanju dioničkih društava. To bi moglo dugoročno osiromašiti burzu. Jer, da nema tih burzovnih izvještaja o poslovanju, danas ne bismo mogli znači kako posluje HUP Zagreb ili što se događa u IGH-u i nizu ostalih kompanija – kaže Galinec. Iako su navodno domaći institucionalni investitori već počeli lobirati među javnim dioničkim društvima kako bi nastavili kotirati na burzama i u slučaju uklanjanja Kotacije JDD, Josip Galinec drži da su motivi kompanija da ostanu na burzi malo brojni izuzev ako njihove uprave i vlasnici nisu svjesni koliko od burze mogu dobiti; bilo kroz prikupljanje kapitala izdavanjem dionica, obveznica i komercijalnih zapisa, bilo na osnovi imidža stečenog u javnosti.

Glasnogovornik ZSE-a nešto je veći optimist u vezi s mogućim uklanjanjem JDD-a.

Uprave mnogih kompanija koje su se na početku opirale JDD-u naknadno su shvatile da javno izvještavanje i trgovanje dionicama njihova društva donosi profit i samom društvu na čijem su čelu. Čak i ako se ukine JDD kotacija vjeruje da će mnoge i dalje željeti ostati na burzi i nastaviti će s transparentnim izvještavanjem javnosti. Ni u jednom od dosadašnjih razgovora sa stranim investitorima ili ljudima iz struke nisam stekao dojam da ih ta JDD kotacija smeta. A sve kad bi tome i bilo tako, i kad bi Hrvatska već sutra bila član EU, uvijek postoji ja ostati na burzi, ali dobar dio njih u nekoj manje zahtjevnoj kotaciji. – Valja se nadati da bi u tom slučaju HANFA mogla obvezati kompanije na redovita izvješća.

Čak i ako se ukine Kotacija JDD i mnoge kompanije odluče napustiti burzu, Kardum očekuje da će se velike hrvatske kompanije ipak češće odlučivati za ulazak u najvišu kotaciju ZSE-a (Službeno tržište). Trenutačno je u toj najvišoj kotaciji Zagrebačke burze 28 vrijednosnih papira jer uz pet kompanija koje su uvrstile svoje dionice, šest kompanija pristalo je na najvišu burzovne standarde i u Službeno tržište uvrstilo svoje obveznice.

One prema burzi imaju iste obveze kao da su im dionice uvrštene u istu kotaciju – kaže Kardum i dodaje da je od 25 novih uvrštavanja na Zagrebačku burzu prošle godine čak 9 izdanja završilo u najvišoj i najzahtjevnijoj burzovnoj kotaciji.

Uлагаči i analitičari ipak s nestrpljenjem čekaju jesen, kada bi se trebalo vidjeti hoće li se ispuniti spekulacije o izlistavanju na burzi dionica nekih od najuspješnijih domaćih tvrtki.

Izlistavanje dionica HT-a i Ine bio bi vrlo važan događaj za hrvatsko tržište kapitala i nadamo se da će njihovi vlasnici prepoznati tu važnost i pronaći interes za burzovno izlistavanje. Proces privatizacije Ine definitivno ide u tom smjeru, što smatram vrlo pozitivnim – kaže Vilim Klemen.