Dionica tjedna: Tankerska plovidba

U sprkos novim vijestima iz Plive, njena je dionica i prošloga tjedna nastavila padati. Iako taj pad na tjednoj razini nije bio značajan i iznosio je svega 0,52%, ostvareni promet veći od 83 milijuna kuna svjedoči u prilog tezi da su se investitori već polako zasitili te dionice te da su velika očekivanja o daljem rastu cijene Plive u preuzimanju sve manje vjerojatna. Čini se da je ipak glavni krivac za Plivin pad bio dolar, koji je posljednjih tjedana naglo oslabio prema euru odnosno kuni.

Ostale je likvidne dionice na Zagrebačkoj i Varaždinskoj burzi zahvatila snažna korekcija. Tako je dionica Ericssonova Nikole Tesle na Zagrebačkoj burzi zabilježila pad od 6,4%, na razinu od svega 1.900 kuna. Sličan pad tržišne cijene, od oko 6,5%, zabilježile su i dionice IGH te Dalekovoda. Pretpostavlja se da je na njihov pad, ali i većine dionica građevinske i infrastrukturnog sektora utjecalo to što su inozemni institucionalni investitori djelomično rasprodali dionice. Naime, investitori su postali oprezni u očekivanju novoga (FED-ovog) povećanja kamatnih stopa, pa su neki od njih odlučili ‘skratiti’ ili likvidirati neke vlasničke pozicije kojima je vrijednost posljednjih mjeseci snažno rasla.

Na Varaždinskoj burzi prošloga se tjedna najviše trgovalo dionicama Adrisa i Belja, koje su cijene na tjednoj razini korigirane za manje od 0,5%. No, dionica Belja sredinom prošloga tjedna doživjela je oštru korekciju, na razinu od svega 179 kuna, nakon čega se uspjela vratiti na razinu s početka tjedna. Još kad bi konačna tjedna cijena od 215 kuna za dionicu društva imala i uporište u dosadašnjim rezultatima poslovanja, Belje bi se bez oklijevanja moglo prozvati novim hrvatskim Blue-chipom. Među rijetke dobitnike na Varaždinskoj burzi ubrojile su se i povlaštene dionice Slatinske banke, koja je uspjela održati cijenu na razini prethodnoga tjedna, unatoč sazivajuju skupštine na kojoj će biti predložena konverzija povlaštenih u redovne dionice banke. Pretpostavlja se da je taj potez špekulativnoga karaktera te da je njegov cilj zapravo omogućavanje ekstra zarade stjecateljima povlaštenih dionica banke koje su proteklih mjeseci, dakle sve donedavno, bile relativno jeftinije od redovnih.

Nakon objave rezultata poslovanja za prvi kvartal ove godine, dionica je zadarske Tankerske plovidbe porasla s razine od oko 2.950 kuna na razinu višu od 3.100 kuna, da bi se posljednjih dana stabilizirala na razini od oko 3.000 kuna.

Navedeni rast bio je posljedica uistinu dobrih kvartalnih poslovnih rezultata zadarskog brodara. Naime, u prva tri mjeseca ove godine Tankerska je ostvarila konsolidiranu neto dobit u iznosu od 93,36 milijuna kuna (149,04 kune po dionici), što je bilo za 69,26% više nego u istom razdoblju lani. Na bolje ovogodišnje rezultate utjecao je rast cijena nafte i tankerskih vozarina s početka ove godine. Ukupni tromjesečni prihodi Tankerske povećani su 25,18%, na iznos od 290,59 milijuna kuna.

Dobar kvartalni rezultat nastavak je rekordnih prošlogodišnjih rezultata, kad je neto dobit društva dosegla iznos od 419,1 milijun kuna (669,07 kuna po dionici). Rast poslovnih prihoda tijekom 2005. godine te prvoga kvartala ove godine utjecao je i na značajno povećanje imovine društva, a osobito one likvidne. Naime, na kraju 2005. godine Tankerska je raspolagala sa 659,99 milijuna kuna kratkotrajne financijske imovine te 57,54 milijuna kuna novčanih sredstava na žiro-računu društva. Tijekom prvoga ovogodišnjega kvartala značajno je povećan iznos novčanih sredstava na žiro-računu društva, na 564,78 milijuna kuna, dok je iznos kratkotrajne financijske imovine smanjen na iznos od 189,46 milijuna kuna. Ukupno gledano, iznos novčane (i kvazi novčane) imovine u prva je tri mjeseca sukladno očekivanjima nastavio rasti, pa je navedena imovina na kraju ožujka ove godine iznosila 754,24 milijuna kuna. U isto su vrijeme smanjene dugoročne obveze s 1,23 milijarde na 1,15 milijardi kuna. Otu da je porasla i knjigovodstvena vrijednost dionice Tankerske plovidbe na iznos od 2.496,66 kuna. No, procjene govore da je ta vrijednost još uvijek značajno ispod procijenjene vrijednosti imovine društva. Naime, procjenjuje se da flota od 16 brodova Tankerske plovidbe (prema recentnim kupoprodajama tankera i brodova istovrsnih karakteristika) vrijedi oko 550 milijuna dolara, što umanjeno za obveze društva te uvećano za iznos novčanih sredstava na računu društva iznosi između 4.200 i 4.400 kuna po dionici. S obzirom da se posljednjih dana dionicom Tankerske trguje na razini između 3.000 i 3.050 kuna, prema navedenom izračunu ispa da je tržišna vrijednost Tankerske diskontirana u odnosu na procijenjenu neto vrijednost imovine toga društva za 28 do 32%.