Burze

Prošli je tjedan donio prično neočekivane obrate na domaćim burzama. Naime, nekoliko je dionica, uglavnom zbog loših vijesti, odnosno slabih poslovnih rezultata, zabilježilo velike tjedne gubitke. Tako je dionica kutinske Petrokemije u samo tjedan dana izgubila na vrijednosti više od 13%, završivši prošli tjedan na razini od 191 kune. Pritom je ostvaren tajni promet Petrokemijom iznosio nešto više od 12,2 milijuna kuna. Slične su sreće ili, bolje rečeno, nesreće bili i dioničari prehrambene industrije Belje.

Pomalo neočekivano, prošlo-tjedna je korekcija cijena zahvatila i likvidne dionice. Tako je Adris potonuo za 1,1% na razini od 4.450 kuna, uz nemali tjedni promet od 15,38 milijuna kuna. U isto je vrijeme dionica virovitičke šećerane Viro zabilježila pad cijene od 3,71%, a nakon dužeg vremena mirovanja tjedan je završila ispod razine od 600 kuna. Cijenovna korekcija od 1,8% zahvatila je i dionicu Dalekovoda, a rasprodaja dionica bila je primjetna i na dionicama Končara Elektroindustrije d.d.. Jedino je dionica zagrebačke Montmontaže zabilježila veći rast tržišne cijene, dosegnuvši sredinom tjedna dosad najvišu zabilježenu vrijednost od 45 tisuća kuna. No, kraj tjedna i za Montmontažu prošao je u nešto mirnijem tonu, s obzirom na to da se dionicom već prošli petak trgovalo na razini od 42 tisuće kuna. Zanimljiva je trgovina zabilježena i zagrebačkim Elektroprometom, kojemu je cijena narasla 5,67%, na konačnih 354 kune. Čini se da je intenzivnija trgovina tom dionicom bila potaknuta prelagivanjem i zauzimanjem boljih položaja ključnih igrača u vlasničkoj strukturi.

Kao i u Zagrebu, protekli je tjedan i na Varaždinskoj burzi protekao u znaku korekcije cijena, iako je promet ostao prilično viši – više od 66 milijuna kuna. Najveći tjedni dobitnik među likvidnim dionicama bila je riječka Transadria, čija je cijena porasla 8,46%, dok je najveći promet ostvaren dionicama Ericsson na Nikola Tesle (10,96 milijuna kuna). Promet od gotovo 1,2 milijuna kuna ostvaren je i dionicama Industrogradnje, kojoj je cijena nakon objave donekle slabih devetomjesečnih rezultata poslovanja očekivano pala nešto manje od 3%, završivši tjedan na razini od 960 kuna.

Nema sumnje da je Petrokemija prošli tjedan razočarala mnoge ulagače. Stvari su počele izmicati kontroli nakon najavljenoga poskupljenja plina koje je ulagače isprovociralo do te mjere da su naglo, gotovo panično, počeli rasprodati dionice sve do razine od 170 kuna. Zatim je slijedio i poziv za skupštinu dioničara na kojoj se predlaže smanjenje temeljnoga kapitala za 321 milijun kuna (smanjenjem nominalne vrijednosti dionice s 400 na 270 kuna) radi pokrića akumuliranih gubitaka iz prijašnjih godina.

Kad se tome pridoda i 150 milijuna kuna očekivanih gubitaka do kraja godine, može se reći da dioničari Petrokemije doista imaju razloga za zabrinutost.

Prošlog je tjedna obje domaće burze zahvatio val pesimizma. Tako je dionički indeks Crobex izgubio na vrijednosti 0,37%, a prošli je petak iznosio 3.217,87 bodova. U isto je vrijeme indeks Varaždinske burze – VIN zabilježio znatno veću korekciju (-3,59%) vrativši se ispod razine od 3.000 bodova, a njegova je konačna vrijednost potkraj prošloga tjedna iznosila 2.940,02 boda. Za to je vrijeme obveznički indeks Crobis zabilježio prvi veći rast nakon dugog razdoblja mirovanja. Tako je njegova vrijednost prošli petak iznosila 101,2576 bodova, odnosno bila je 0,68% viša nego tjedan dana prije.

Protekli je tjedan bio vrlo hirovit za dioničare Belja. Nakon nerealnih procjena da će ta dionica uskoro dosegnuti navodnu poštenu vrijednost od 400 kuna, okrutna je realnost otrijeznila mnoge entuzijaste. Najprije je prošli utorak u Narodnim novinama objavljen tekst sa saziva skupštine u kojem stoji namjera dokapitalizacije društva izdavanjem 2,7 milijuna novih dionica pojedinačne nominalne vrijednosti 100 kuna, da bi nakon toga bili objavljeni i devomjesečni poslovni rezultati društva koje se u najmanju ruku može nazvati razočaravajućima.

Za predloženu se dokapitalizaciju nikako ne može reći da ide na ruku postojećim dioničarima. Njome se, naime, predviđa povećanje temeljnog kapitala društva za 270 milijuna kuna upisom 2,7 milijuna dionica većinskog vlasnika društva, Koncarna Agrokor d.d.. Dakle, ostali postojeći dioničari društva neće moći upisati te dionice, a uz to, ta bi se dokapitalizacija trebala izvršiti pretvaranjem potraživanja (Koncarna) u vlasnički udjel u društvu, a ne unosom novoga kapitala.

Devomjesečni su poslovni rezultati, pak, bili znatno ispod očekivanja tržišnih sudionika. Naime, Belje je ostvarilo samo 4,34 milijuna kuna dobiti (78 lipa po dionici društva). Pritom je prodaja iznosila 316,77 milijuna kuna, odnosno bila je 26,3% veća nego u istome razdoblju lani. Iako se navedeni rast prodaje može smatrati velikim napretkom u poslovanju društva, ona je i dalje ostala daleko ispod očekivanja. Ipak, Belje je u promatranoj razdoblju ostvarilo i prvu veću operativnu dobit od 12,53 milijuna kuna.

S druge strane, poslovni su rashodi Belja također rasli, a ove su godine iznosili 497,97 milijuna kuna. Najveći se njihov dio, od 323,83 milijuna kuna, odnosio na materijalne troškove poslovanja (+39,62%). S obzirom na to da je u proteklim godinama dana uvelike povećana i materijalna imovina društva (+5,53%) na 927,47 milijuna kuna, čudno je da je iznos obračunane amortizacije smanjen s prošlogodišnjih 33,22 na ovogodišnjih 28,16 milijuna kuna. Dakle, ovogodišnja je amortizacija bila manja 5,06 milijuna kuna nego lani, a odatle je jasno da bi njezino zadržavanje na prošlogodišnjoj razini ove godine odvelo Belje u minus od oko 700 tisuća kuna.

Dugoročne su se obveze u odnosu na kraj prošle godine povećale s 39,92 na čak 221,45 milijuna kuna, dok su se kratkoročne obveze smanjile oko 60 milijuna kuna, na 25 milijuna kuna. Pozitivno je da se likvidnost Belja poboljšala, međutim, zaštićena društva znatno su se povećale (+58%) i na kraju rujna dosegne su iznos od 323,44 milijuna kuna, što se može dovesti u vezu sa sezonsalnošću ratarske proizvodnje, koja je i dalje najveći pokretač prodaje na razini društva.

Na listi najuspješnijih fondova prošli se tjedan našao uravnoteženi fond Aureus Balanced, koji je na tjednoj razini ostvario porast vrijednosti udjela od 2,6%. Nešto slabiji rezultat i drugo mjesto na rang-listi tjednih dobitnika zauzeo je dionički fond Fima Equity, a njegov je tjedni porast prinosa iznosio 2,33%. Veliko povećanje vrijednosti udjela ostvarila su još dva dionička fonda, Aureus Equity te ZB aktiv, a njihovo je povećanje vrijednosti udjela prošloga tjedna bilo 1,64% odnosno 1,25%. Pomalo neočekivano, među pet najvećih tjednih dobitnika nakon duljeg se vremena uvrstio i jedan obveznički fond, KD Adria Bond, s porastom vrijednosti udjela od 0,92%.

Na strani gubitnika najveći je tjedni minus od 1,95% ostvario dionički fond Raiffeisen Active, dok je novoosnovani mješoviti fond HPB-a Dynamic istodobno izgubio 1,14% na vrijednosti udjela. Gubitak veći od jedan posto ostvarili su i dionički fondovi ST Global Equity i ZB Euroaktiv.

Mjerenost ostvarenim prinosom od početka godine, među dioničkim je fondovima i dalje najuspješniji fond Aureus Equity, čiji je prinos vrlo visokih 60,43%. U kategoriji uravnoteženih fondova najbolji rezultat pripada HPB-ovu fondu Global, koji je u ostvarenim prinosom od 38,08%. U skupini obvezničkih fondova već nekoliko mjeseci primat drži HI-Conservative fond (+6,90%) HypoAlpe-Adria banke, dok je kod novčanih fondova najuspješniji fond Hrvatske poštanske banke HPB novčani, čiji prinos od početka tekuće godine iznosi respektabilnih 3,76%.