Home / Biznis i politika / Tema tjedna

Tema tjedna

Brokeri svoj posao uspoređuju s Formulom 1: mnogi znaju voziti automobil i željni su uzbuđenja, ali samo su rijetki izvrsni. Prema toj logici, investicijski su savjetnici astronauti koji upravljaju svemirskim brodovima.

Posljednjih dana brokerima telefoni zvone češće nego inače jer je najavljena javna ponuda dionica T-HT-a zainteresirala mnogo više potencijalnih ulagača od onih u Ininu dionicu. Zarada na Ini je dobra pa i nije čudno da je to bio važan korak u razvoju dioničarske kulture, a zanimanje brokera koji obavlja transakcije za ulagače postalo je popularnije.

Povećanjem posla i interesa za ulaganje u dionice povećao se i broj brokerskih kuća na tržištu, a postojeće su proširile poslovanje. Usporedno se povećala i potreba za novim brokerima kojih, barem onih s iskustvom u poslu, na tržištu nema dovoljno. Tako danas u brokerskoj kući nije dovoljno imati jednog do dva brokera kao što je bilo prije nekoliko godina, kad je u danu bilo samo nekoliko transakcija, nego više njih, potrebnih da vode brigu o nekoliko stotina transakcija na dan.

S druge strane oni ‘stari’ brokeri, koji su sredinom devedesetih godina stvarali tržište kapitala, velikim su dijelom postali direktori brokerskih kuća, ušli u poslovanje s investicijskim fondovima ili našli neki drugi mirniji posao.

Posao brokera se, naime, svodi na šestosatno sjedenje pred računalom i ispunjavanje naloga koje daju klijenti. Trenutačno moraju pratiti dva računala jer još nisu sve vrijednosnice prebačene na jedan trgovinski sustav Zagrebačke burze, nego rade preko dva sustava, bivše Varaždinske burze i Zagrebačke. Upravo posao koji traži usredotočenost pred ekranom šest sati na dan, bez pogreške, a da uz to i nije posebno plaćen, odbija mnoge mlade brokere da se njime nastave baviti. Zato nije ni čudno što su se mnogi nakon položenog ispita za brokere vrlo kratko zadržali u tom poslu uvidjevši da nije riječ o brokerima viđenima na Njutorškoj burzi, gdje otvaranje burze počinje zvonjavom, traje uza snažnu galamu i nadmetanje oko cijena, a završava udarcem čekića. Kod nas, ali i u ostatku svijeta, situacija je drukčija jer je više-manje trgovanje kompjutorizirano.

Mnogi se zato često opredijele za stupanj više pa polažu ispite za investicijske savjetnike koji mogu provoditi analize, savjetovati ulagače ili im voditi portfelje.

No, kažu nam brokeri, ni njihov se posao ne svodi na automatizam obavljanja transakcija.

  • Kvalitetno obavljanje brokerskog posla nije lagano pa, iako mnogima djeluje atraktivno, samo pojedinci isplivaju kao kvalitetni, kaže broker i investicijski savjetnik u Erste vrijednosnicama Hrvoje Krstulović. Posao brokera usporedio bih s Formulom 1 – mnogi znaju voziti auto i željni su uzbuđenja, ali samo su rijetki izvrsni.

Osim toga i brokeri moraju biti upoznati s važnim informacijama na tržištu jer mnogi klijenti najčešće naloge daju telefonski, a jedan dio njih želi i dobiti informacije o važnijim novostima na tržištu.

  • Pravodobna informiranost jedan je od bitnih elemenata našeg posla – kaže Krstulović.

  • Primjerice, korekcije tržišta uzrokuju zabrinutost ulagača koji tada traže objašnjenje zašto se to događa – kaže viši broker u Fimi Krešimir Čulo.

  • Zato nam radni dan ne počinje u deset, kad se otvara burza, nego u većini brokerskih kuća, a tako i u nas, sat i pol prije, i to pregledom naloga, vijesti, financijskih izvješća ili bilo kakvih napisa koji mogu utjecati na burzu – kaže brokerica u ICF-u Kornelija Lojo.

  • Takav opseg poslovanja koji često i ne dopušta završetak posla u 16 sati, kad se zatvara burza, može katkad dovesti i do po-

Kazne za zaigrane brokere

Na svjetskom tržištu bilo je nekoliko velikih prijevara brokera, među kojima je najzapaženija bila ona Nicka Lessona, brokera britanske Barrings banke, koji je svojim ‘igramu’ tu bank-u staru 200 godina doveo do bankrota. Na domaćem tržištu kapitala u vrijeme kada ga je nadzirala Komisija za vrijednosne papire, bez obzira na nepravilnosti, nije bilo pravodobne kazne za zaigrane brokere. No kažnjene su bilo. Primjerice, kaznena je prijava podnesena protiv direktora brokerske kuće Nacionala Gorana Ko-vačevića zbog neovlaštenih transakcija te brokerske kuće u vrijednosti od 25 milijuna kuna. Bez dozvole za rad ostao je direktor brokerske kuće Agora Stjepko Vojković, i to zbog višemlijunske štete te brokerske kuće na-nesene klijentima. Među onima koji su pronevjerili novac bio je i bivši di-rektor Ceufin brokera Ivan Hren. Komisija je MUP angažirala u slučaju Terminskih transakcija, neregistrira-nog društva koje se na tržištu pred-stavljalo kao brokerska kuća. Istraga je u vrijeme Komisije počela i nad Aleksandrom Hrkačem, kojemu je zatim dozvolu uzela Hanfa.

I dok je kontrola u vrijeme Komisije bila prebliža i nedovoljno stručna, Hanfin nadzor doveo je red na tržište. No, s druge strane, njezino provođenje regulative je prejako, što koči razvoj tržišta. Tako mnogima nije logično da se kazni cijela brokerska kuća ako je propust, makar i slučajno, napravio broker. Ili da se oduzme dozvola za rad jer je tajnica zaboravila predati dokument na vrijeme, što je bio slučaj s brokerskom kućom Interfinance. Ove godine uvjetno su kaznjene brokerske kuće Interkapital, Investco vrijednosnice, Antea brokeri i ICF.

Kako izabrati brokera od povjerenja

Najbolja metoda – preporuka

Sve veće zanimanje malih ulagača za ulaganje na burzu postavlja i pitanje kojeg brokera izabrati i kako pronaći onog dobroga, u kojega se može imati povjerenja. Najčešće se brokera nalazi na osnovi preporuke, ali ako preporuku nemate, najlakše je otići na web stranicu, primjerice Hanfe ili Zagrebačke burze, gdje ćete naći popis brokerskih kuća. U Hrvatskoj posluje 48 brokerskih kuća i sva-ka ima ovlaštene brokere kojima se može uručiti nalog za kupnju ili prodaju dionica.

  • Naloži se brokeru mogu dati od početka radnoga dana, ali na burzu se mogu izložiti nakon početka trgova-nja koje počinje u deset sati – kaže brokerica u ICF-u Kornelija Lojo. Nalog se može predati telefonski, putem interneta, faksom ili osobno. Najčešći je oblik predaje naloga putem telefona, ali sve popularniji oblik postaju internetski nalozi, no tu nisu nikada ni počeli raditi u struci, a neki brokeri, koji su, primjerice, postali direktori pojedinih brokerskih kuća ili ih osnovali, nisu aktivirali svoje licencije.

Brokeri su na tržištu počeli raditi istodobno sa stvaranjem domaćih burza. U početku nije ni postojao zakon o vrijednosnim papirima pa je osnovano dosta društava koja su bila registrirana za obavljanje više djelatnosti, a među njima i za brokerske poslove. Nije postajao ni SDA pa su brokeri prijenos vlasništva obavljali kupoprodajnim ugovorima, a da bi se prokrijulo novi vlasnik u knjigu dionica, katkad se čekalo i do dva tjedna.

  • Brokerska struka tada se najviše razvijala kroz konferencije dviju burzi, postojalo je udruženje pri HGK, a uz pozitivnu improvizaciju uspjeli smo se nametnuti zakonodavcima – kaže direktor Partner kapitala Mićo Jurjević.

Bilo je mnogo problema jer je u zemlji postojala neslavnja privatizacija pa se sve vezano uz dionice povezivalo s kriminalom. Tek posljednjih godina počelo se razumijevati dioničarstva. Danas je stvoreno tržište kapitala koje se po jačini znatno izdvaja u regiji.

Razvoj tržišta kapitala

Početak javne ponude dionica Plive i Zagrebačke banke, zatim kuponska privatizacija i mirovinska reforma postupno su razvijale tržište kapitala, a najveći pomak napravila je država izlistavanjem Ine, a uskoro i T-HT-a na burzu. No banke su također radile na razvoju, primjerice, osnivanjem investicijskih fondova preko kojih su se ulagali počeli upoznavati s tržištem i neizravnim ulaganjem na burzi.

Takav razvoj i znanje koje su stekli domaći brokeri prvog ili drugog naraštaja omogućili su im razvoj vlastita posla, pa neki od njih već nastupaju i izvan granica zemlje. Među njima je primjerice Fima, koja ima svoje brokerske kuće u Sarajevu, Banjoj Luci, Beogradu i Kijevu. Brokersku kuću u Beogradu otvorio je i Interkapital.

Neke pak brokerske kuće zbog pojačanog interesa ulagača svojim klijentima, fizičkim osobama, pružaju mogućnost kupnje dionica na drugim tržištima. Prije četiri godine s tom je praksom počela Hypo banka, a kako kažu u Hypo vrijednosnicama, u tom su razdoblju transakcije deseterostruko povećane na godišnjoj razini.

Brokeri trenutačno iščekuju početak školovanja za rad na novom trgovinskom sustavu Zagrebačke burze OMX-u.

  • Zbog njegova uvođenja potrebne su i tehničke pripreme u brokerskim kućama, kaže Čulo. To podrazumijeva nabavu novih trgovinskih stanica te instaliranje i konfiguriranje nove platforme za trgovanje. Potrebne će biti i odredene modifikacije u postojećoj IT potpori za trgovanje.

A očekivanja od tog trgovinskog sustava su velika. Jer, podupirat će 200.000 transakcija na dan ili njih 5.000 u sekundi. Novi trgovinski sustav trebao bi omogućiti i trgovanje derivatima, ali i manje posla za brokere uspostavom tzv. Direct Market Accesa, koji bi omogućio izravnu vezu između korisnika internetskog trgovanja i burze. Odnosno, kupac dionica više ne bi morao pri davanju naloga imati potvrdu brokera, nego bi sve mogao obaviti kod kuće, a nalog bi zatim prošao kroz IT sustav brokerske kuće, automatski se upisao u knjigu naloga i prošljedio na tržište. Tako bi se cijeli postupak obavio za nekoliko sekundi.

Osim toga, brokerske kuće pripremaju se i za nova pravila kojima se usklađuju s EU. Tako će se brokerske kuće preoblikovati u investicijske kuće, morat će, primjerice, povećati temeljni kapital, voditi računa o adekvatnosti kapitala, imati potpunu zaštitu informatičke potpore, osnovati odjel za usklađivanje (engl. compliance), obavljati poslove skrbišta te razvrstati klijente na retail i profesionalne.