Isplativost ulaganja

Pad tržišta od početka godine sigurno će promijeniti razmišljanje ulagača, koji će zato prihvatiti svjetsku praksu – diverzificiranje ulaganja u dionice i nekretnine ili nekretninske fondove.

Iako su posljednjih godina kod nas i cijene dionica i nekretnina natprosječno rasle u odnosu na svjetski prosjek, spretniji ulagači ipak su mogli više zaraditi na dionicama. Rasle su i cijene nekretnina, ali prema mnogo nižim stopama. Primjerice, u posljednjih deset godina cijene postignutih cijena stanova u prosjeku su udvostručene. No na pojedinim lokacijama rast cijena bio je i znatno veći.

Ulaganja: u dionice su rizičnija, a nekretnine stabilnija klasa ulaganja. Kad izbije kriza, cijena dionica past će u dvoznamenakastom postotku, što neće biti slučaj s nekretninama.

Primjerice, komentira jedan analitičar, u posljednjem je razdoblju znatno pala cijena Adrisove dionice, ali cijene nekretnina u Rovinju ostale su iste. Posljednjih godina dana indeks Crobex povećao se otprilike 63 posto, prinos nekih nekretninskih fondova bio je 20-ak posto, a nekretnina 12-ak posto. No nakon pada burzi od početka godine Crobex je pao 15-ak posto, a cijena nekretnina ostala je ista; veće oscilacije neće zabilježiti ni nekretninski fondovi, koji već i dio imovine ulaže upravo u nekretnine. Naime, u vrijeme krize ili recesije, koja trenutačno stvara neizvjesnost na svjetskom tržištu, ulagači će se prije htjeti riješiti dionica, a nekretnine će ipak sačuvati. Zato su preporuke ulaganja samo stvar individualnog pristupa. No stručnjaci će preporučiti da je ulaganja najbolje diverzificirati, kao što je praksom i na svjetskim tržištima. Ta praksa obično da se trećina novca uloži u, primjerice, nekretninski fond, trećina u dionice, a treća trećina drži u gotovini.

Takvu ćemo praksu i mi morati polako prihvaćati jer zlatna vremena na tržištu kapitala polako odlaze. Prednosti ulaganja u dionice zbog veće likvidnosti i zarade morat će se shvatiti s oprezom. Posljednjih godina, naime, bilo je lako zaraditi na dionicama, pa se zato i može shvatiti ulagači, koji daju prednost ulaganju u dionice nego u nekretnine. Mnogi kažu da su se i upustili u ulaganje u nekretnine, no počne li se od gradnje, postoje mnoge zapreke koje već na početku odbijaju od takve vrste ulaganja.

Jednostavnije je bilo uložiti novac u dionice jer se i bez mnogo sreće moglo zaraditi, komentira jedan ulagač, a dodatno i ulaganjem u dionički fond. No napominje da su ta vremena prošlost i da će se trend sigurno promijeniti u smjeru ulaganja u sigurnije klase imovine kao što su nekretninski fondovi. I ulagači će se na taj način morati naučiti na strpljivost i na ne više laku zaradu.

Osim bolje zarade posljednjih godina na dionicama drugi razlog zašto se rado ulaže u te vrijednosne papire treba, možda, tražiti i u tome da za kupnju dionica treba izdvojiti manje početnog kapitala nego za nekretninu. No zato ulaganjem u nekretninski fond, gdje se neizravno ulaže u nekretninu, taj početni kapital kod nas može biti već od 100 kuna. Ulaganjem u nekretninu ili nekretninski fond ima mnogo manje brige, jer prinosi su sigurni, ali u duljem razdoblju. Pri ulaganju u dionice volatilnost je češća, pa treba svakodnevno pratiti stanje na tržištu. Nekretninski se fondovi kod nas tek počeli razvijati, no upravo zbog daljnjeg oče-kivanja rasta cijena nekretnina, ali i velikog neiskorištenog zemljišta, bit će sve važniji. U Hrvatskoj ih je danas šest, ali dodatna dva trenutačno čekaju Hanfino odobrenje. No iako se kod dionica govori o bržoj zaradi, na nekim je tržištima situacija drukčija. Primjerice, u engleskim je gradovima velika potražnja za nekretninama, pa im cijene rastu brže nego dionicama. Posljednjih je 30 godina na razvijenom američkom tržištu, gdje su i stasali nekretninski fondovi, ulaganje u te fondove donijelo u prosjeku veći prinos od ulaganja u dionice. Otprilike 12,27 posto bio je prosječni prinos od ulaganja u dioničke fondove, a 13-ak posto od ulaganja u nekretninske.

Međutim, kad izbije kriza, cijene dionica znatno će se više korigirati od cijena nekretnina. Jer svaka recesija usporava gospodarski rast. No ni rast cijena nekretnina kod nas nije bio beznačajan, pa nisu loše prošli ni oni koji su se upustili u gradnju ili kupnju nekretnine.

Za obje se klase imovine, dionice i nekretninske fondove, preporučuje dugoročno ulaganje: u dionice zbog česte volatilnosti, a u nekretninske fondove zbog prinosa koje mogu ostvariti tek nakon određenog razdoblja. Takva praksa, možda, više vrijedi za strana tržišta, na kojima postoji tradicija ulaganja u nekretnine ili nekretninske fondove i gdje su ulaganja većinom diverzificirana. Kod nas je situacija drukčija, pa su, dok su dionice nosile velike prinose, riječi imali volje ulagati u nekretnine. No ova je godina, izgleda, prekretnica u razmišljanju, pa će ulagači morati zaboraviti samo dobre strane dionica i usmjeriti se na sigurnije klase imovine, ali će pritom dulje morati pričekati povrat novca.