Prihodi rasli, ali još više skočili rashodi

Prošli trgovinski tjedan na Zagrebačkoj burzi nije donio nikakav važan pomak. Tako je službeni indeks Zagrebačke burze Crobex na tijednoj razini završio trgovinski tjedan u gotovo zanemarivu gubitku od devet bodova. Budući da hrvatski konzorcij nije uspio dostaviti potrebna jamstva za gradnju autoceste Bar – Boljare, na domaćem tržištu kapitala došlo je do velikog pritiska na prodajnoj strani dionica iz građevinskog sektora.

Dionice Instituta IGH na tijednoj su razini izgubile 13,3 postotna poena, dok su dionice drugog člana konzorcija Tehnike na tijednoj razini izgubile 10,5 postotnih poena. Dionice Ingre također su izgubile na relativnoj vrijednosti 2,3 postotna poena.

Jedini dobitnik među izdanjima građevinskog sektora bio je Dalekovod koji je zahvaljujući povoljnim vijestima (posao vjetrolektrana u Gračacu i gradnja trgovačkog centra Supernova u Buzinu) povećao relativnu vrijednost za 1,5 postotnih poena.

S obzirom na rast indeksa BDI, dionice iz sektora brodskog transporta bilježile su relativan porast vrijednosti. Dionice Atlanske Plovidbe na relativnoj tjednoj vrijednosti dobile su 1,7 postotnih poena, dionice Uljanik Plovidbe 4,5 postotnih poena, a najveći dobitnik iz sektora brodskog transporta bio je Jadroplov koji je prethodni trgovinski tjedan završio s relativnim povećanjem vrijednosti od 7,5 postotnih poena.

Pristupanje Hrvatske u južni tok i potencijalna realizacija dugonajavljenog projekta Družba Adria utjecali su na povećanje tjedne relativne vrijednosti dionica Jadranskog Naftovoda od 3,3 postotna poena. Konačno, zvijezde prošlo-tjednog trgovanja ostale su dionice Hrvatskog Telekoma i Ericssona Nikole Tesle, koje su uz solidnu likvidnost završile tjedan s povećanjem vrijednosti od 1,5 postotnih poena, odnosno 2,9 postotnih poena.

Pulski je brodar lani imao 266 milijuna kuna prihoda, što je četiri milijuna više nego godinu prije. Rashodi su istodobno skočili 24, a zaduženja 87 milijuna kuna.

Iako je vrijednost ovog indeksa veoma promjenjiva zbog utjecaja brojnih faktora na svjetskom brodarskom tržištu, porast tog indeksa očito utječe i na pozitivna očekivanja domaćih investitora. Naime, Baltic Dry smatra se vrlo točnim pokazateljem svjetskih gospodarskih kretanja jer je to prosjek vrijednosti vozača i future ugovora isključivo između kupaca i ponuđača brodarskih usluga, odnosno špekulantima nemaju nikakav utjecaj na taj indeks. Time se Baltic Exchange, tržište međunarodnih brodarskih usluga, i njegov pripadajući indeks vozača smatraju solidnim globalnim mjerilom kretanja međunarodne trgovine.

Uljanik plovidba d.d. bavi se pomorskim prijevozom tereta upravljanjem flotom od tri broda za prijevoz rasutih tereta i četiri tankera. Prema posljednjem nerevidiranim konsolidiranim financijskim izvješćima s kraja 2009. godine, Uljanik plovidba imala je ukupnu imovinu u vrijednosti od milijardu i 446 milijuna kuna, što je na godinu povećanje od 94 milijuna kuna.

Dugotrajna je materijalna imovina (ponajprije brodovi) 96 posto ukupne imovine, a kratkotrajna neznatnih 58 milijuna kuna, što je za 50 milijuna manje nego na kraju 2008. godine. Uljanik plovidba u jednoj godini smanjila vlasnički kapital s 561 na 548 milijuna kuna, za što je najznačajnije smještena na 71 na 51 milijun kuna. Utjecaj krizne godine pokazuje se u stavkama dugova. Dugoročne obveze povećane su sa 635 milijuna kuna na kraju 2008. na 681 milijun kuna na kraju 2009., dok su kratkoročne povećane sa 107 na 149 milijuna kuna. Uljanik je plovidba zbog smanjenja kratkotrajne imovine i povećanja zaduženja postala veoma ne-likvidno poduzeće. Naime, tekući omjer na kraju 2009. iznosio je 0,39, brzi omjer 0,37, a novčani omjer 0,24. Razlog tomu gotovo su nepostojeća potraživanja kupaca, koja su primjetna u 2009. i 2008. godini. Ipak, treba uzeti u obzir da su to podaci s kraja godine i pokazuju stanje samo u tom trenutku vremena, a manjak potraživanja na kraju obiju godine upućuje na sezonski karakter poslovanja.

Važnija činjenica za investitore je povećanje ukupnih prihoda Uljanik plovidbe s 262 milijuna kuna u 2008. na 266 milijuna kuna u 2009., iako je očito povećanje ukupnih rashoda sa 189 na 213 milijuna kuna. Uljanik plovidba tako je poslovnu godinu završila s pozitivnom dobiti; ROA 3,5 posto, ROE 9,48 posto, a neto profitna marža visokih 19,48 posto. Zaduženje Uljanik plovidbe možemo promatrati kroz dva jednostavna pokazatelja. Ukupan dug tog poduzeća prelazi vlasnički kapital za 51 posto, što je pokazatelj prezaduženosti. S druge strane dugoročne su obveze 49 posto dugotrajne imovine, što je važno iz konteksta financiranja nabave novih brodova i opreme budućim dugoročnim zaduživanjem.