Vlasnici napokon nude svoje tvrtke na prodaju po razumnijoj cijeni

Zašto ste kupili City Ex? – Mi ulažemo u kompanije i u tržišta s potencijalom velikog rasta. Isto pravilo vrijedi i kad je riječ o City Exu. Vjerujem da je City Ex vrlo dobra i dobro strukturirana kompanija, sa snažnim brendom, tržišnim udjelom i sposobnim menadžmentom. To, zajedno s očekivanim ulaskom u Europsku uniju i skorom liberalizacijom poštanskih usluga u Hrvatskoj, čini City Ex atraktivnom investicijskom prilikom.

Koji su planovi Bancrofta sa City Exom? Koje ćete promjene napraviti u toj tvrtki? Na koji način planirate dalje razvijati i širiti poslovanje City Exa? – Zajedno s menadžmentom razvijamo strategiju za buduću ekspanziju mreže uređa diljem zemlje kako bismo postigli punu nacionalnu pokrivenost. Također, nastaviti ćemo investirati u brend i podupirati ćemo menadžment u razvoju novih usluga s dodanom vrijednošću koje će privući više kupaca. U kasnijoj fazi moguća je ekspanzija na susjedna tržišta.

Tri do pet godina razdoblje je u kojemu ‘private equity’ fondovi obično ‘ostaju’ u kompaniji u koju su uložili. Namjeravate li se vi toliko zadržati u City Exu? – Nije propisao razdoblje koliko bismo se trebali zadržati u nekoj kompaniji. U pravcu ste kada kažete da većina ‘private equity’ investitora drži imovinu tri do pet godina, a potom je proda. Zadržat ćemo se u City EX-u koliko god bude potrebno da ostvarimo svoje poslovne ciljeve i planove.

Koliki povrat očekujete od City Exa? Je li moguće danas, s obzirom na krizu, ostvariti povrat između 20 i 30 posto? Koliki povrat ostvaruju Bancroftovi fondovi? – Teško je predvidjeti potencijalni povrat u tako ranoj fazi investicije. Smatram da se brojke koje ste spomenuli mogu postići u zemljama Jugoistočne Europe i u Hrvatskoj s obzirom na potencijal tih tržišta. Dosad smo imali vrlo dobar povrat na investicije u Srednjoj i Jugoistočnoj Europi i vjerujem da će i City Ex biti uspješna investicija.

Možda je prerano govoriti sada o tome, ali koga vidite kao potencijalnog kupca City Exa jednoga dana, kad se odlučite na prodaju. Možda Austrijsku poštu? – Zaista je prerano o tome govoriti. Vjerujem da će mnogo strateških investitora biti zainteresirano za takvu kompaniju, ali dotad mi još moramo zajedno s menadžmentom tvrtke mnogo raditi, tako da je naš fokus u ovoj fazi na neposrednim prioritetima i poslovnim ciljevima.

Ulažete li češće u male tvrtke kojima je potreban kapital za ekspanziju i rast ili u tvrtke koje treba restrukturirati? – Sve ovisi o specifičnom slučaju, odnosno kompaniji, tako da ulažemo i u kompanije kojima je potreban kapital i u one koje treba restrukturirati ili oboje. Doduše, češće osiguravamo kapital potreban za ekspanziju. Moram reći da to obično nisu male kompanije, već je riječ o tvrtkama koje su lideri na tržištu na kojemu posluju. Tvrtke u koje ulažemo moraju zadovoljavati i ostale kriterije koje sam prije spomenuo.

Koliko ste se u prosjeku dosad ‘zadržavali’ u kompaniji u koju ste uložili? Koja vam je bila izlazna strategija – prodaja strateškom partneru ili izlazak na burzu? – Nemam točan podatak o tomu koliko smo u prosjeku ostajali u kompanijama u koje smo investirali, ali otprilike je to bilo razdoblje od četiri do pet godina. Kad je riječ o izlaznoj strategiji, najčešće smo kompanije prodavali strateškim partnerima. Ne isključujemo izlazak na burzu kao mogućnost. S obzirom na to da je likvidnost na burzama u regiji u kojoj ulažemo uglavnom mala, nažalost, trenutačno na tom polju nema mnogo opcija. Iznimke su Turska i Poljska.

U prosjeku od deset investicija private equity fondova dvije propadnu, sedam imaju zadovoljavajući povrat dok jedna ima fantastičan povrat na investiciju. Je li to tako i u slučaju Bancrofta? Koje se Bancroftove investicije dosad nisu pokazale uspješnima? – Iskreno, nije mi poznata takva statistika. Vjerojatno se to odnosi na rizičniji segment ‘private equity’ industrije, primjerice venture kapital. Kao što sam već rekao, većina je naših dosadašnjih investicija ostvarila vrlo dobar povrat, iznad prosjeka industrije.

Kupnja City Exa prva je Bancroftova akvizicija u Hrvatskoj. Jeste li i prije razmatrali neke akvizicije u Hrvatskoj pa odustali od njih ili je ovo vaš prvi pokušaj preuzimanja u Hrvatskoj? – Hrvatska je važno tržište unutar našega zemljopisnog područja djelovanja i dosad smo razmatrali nekoliko projekata. U nekim slučajevima smo došli čak do uznapredovale faze pregovora, ali posao ipak nismo zaključili. City Ex je tako naša prva investicija u Hrvatskoj i vjerujem da neće biti i jedina.

Vidite li još neke potencijalne kompanije za preuzimanje u Hrvatskoj? Jesu li vam neki sektori posebno zanimljivi? – Ima zanimljivih kompanija u Hrvatskoj i mi ćemo nastaviti aktivno tražiti investicijske prilike u Hrvatskoj. Smatram da će sektori poput trgovine, proizvodnje hrane, tržišta robe široke potrošnje i općenito usluga, među ostalima, nuditi atraktivne investicijske prilike u Hrvatskoj u sljedećih nekoliko godina.

Dosad ‘private equity’ fondovi nisu bili previše zainteresirani za Hrvatsku. Što je razlog tomu – nedostatak potencijalnih meta ili općenito nepovoljna investicijska klima? – Prema tome mišljenju ‘private equity’ fondovi su oduvijek bili zainteresirani za Hrvatsku i pričan broj njih je aktivno tražio prilike. Možda nije bilo dovoljno dostupnih meta koje su ispunjavale opće investicijske kriterije ‘private equity’ fondova. Osim toga, u određenom je razdoblju postojala prilična razlika između očekivanja kupaca i prodavača kad je riječ o procjeni vrijednosti kompanija. U posljednje vrijeme smatramo da ima više zanimljivih projekata na tržištu, a razlika između valucije kompanije od strane prodavača i kupaca smanjuje se, pa pretpostavljamo da će aktivnosti na preuzimanjima i spajanjima porasti.

Hoće li skoriji ulazak Hrvatske u EU, prema vašem mišljenju, povećati zanimanje ‘private equity’ fondova? Što pristupanje Europskoj uniji znači potencijalnim investitorima? – Vjerujem da će skoro pristupanje Hrvatske Europskoj uniji stvoriti zamah i općenito ojačati hrvatsko gospodarstvo. To će neizbježno povećati očekivanja i zanimanje investitora, kako strateških tako i financijskih, i potaknuti ih na ulaganja u Hrvatsku. Tom smo procesu već svjedočili u drugim zemljama koje su nedavno pristupile Europskoj uniji i siguran sam da će se isto dogoditi i u Hrvatskoj.

Koju zemlju ili zemlje trenutačno smatrate najperspektivnijima za ulaganje? – U regiji mi djelujemo na više tržišta koja smatramo obećavajućima. Jedan od vrlo dobrih primjera trenutačno je Turska budući da je riječ o velikoj, brzorastućoj ekonomiji s iznimnom demografijom. Češka i Rumunjska također su zanimljiva tržišta, iako na različite načine. Hrvatska doduše predstavlja malo tržište, ali ima snažan potencijal, osobito zbog skorog pristupanja Europskoj uniji.

Znači li kupnja City Exa da ćete se ubuduće više fokusirati na investicije na području bivše Jugoslavije? – Rekao bih da će naš fokus ostati nepromijenjen i da ćemo i dalje tražiti prilike u svim zemljama CEE i SEE regije te u Turskoj.

Kako se kriza odrazila na vašu investicijsku strategiju – jeste li izbirljiviji pri odabiru kompanije, odnosno investicije? S druge strane prihvaćaju li danas poduzetnici ‘private equity’ investicije lakše nego što je to prije bio slučaj? – Kriza je stvorila probleme cijeloj globalnoj ekonomiji i neizbježno je pogodila i ‘private equity’ industriju u ovom dijelu svijeta. Ne bih rekao da smo promijenili investicijsku strategiju jer mi i dalje ulažemo u kompanije s dokazanim, održivim poslovnim modelima i sposobnim menadžmentom. Takve se kompanije mogu bolje nositi s izazovima tijekom teških razdoblja. U nekim slučajevima morali smo potrošiti više vremena na kompanije iz našeg portfelja, ali biti investitor s aktivnom ulogom u kompanijama koje je preuzeo iako za nas nije ništa novo. S druge strane trenutačno prepoznajemo više prilika na tržištu i očekivanja u vezi s vrijednostima kompanija danas su razumijeva nego u razdoblju prije krize, a to je jedan od preduvjeta za dobre investicije. Tržišta u regiji postaju zrelija tako da su danas poduzetnici svjesniji benefita koje im donosi ‘private equity’ partner, pa je stoga više kompanija spremno za razgovore ili za traženje partnera među financijskim investitorima.