Jedna od važnih, ali pomalo tajanstvenih tema svakako su velike svjetske rejting-agencije, koje uvelike utječu na naš život, o kojima se naveliko razgovara u kula- rimu, ali nažalost premalo u stručnim domaćim krugovima.
Kreditni rejting jest mišljenje koliko je vjerojatno da će dužnik uredno podmiriti dug. Razlikujemo korporativni rejting i rejting države, koji pokazuje sposobnost (i spremnost) zemlje u otplati vanjskog i unutarnjeg duga. Ne postoji jednoznačna formula određivanja rejtinga nego je riječ o kombinaciji objektivnih i subjektivnih elemenata. Tri najveće od 60-ak rejting-agencija – Standard & Poor’s (S&P), Moody’s i Fitch ratings – nazivaju se ‘tri američke sestre’ ili ‘Velika trojka’, jer zauzimaju više od 90 posto svjetskog tržišta rejtinga.
Strah od defaulta
Osnovna uloga rejting-agencija jest uklanjanje asimetričnih informacija između izdavatelja i investitora (budući da se procjena rejtinga temelji na procjeni standardiziranih pokazatelja i kvalitete), ali i smanjenje troškova procjene kvalitete ulaganja u odnosu na troškove pojedinačnog investitora. S&P i Fitch rabe identične simbole za označavanje rejtinga (velika štampana slova A, B, C i D). Najbolji je rejting označen simbolom AAA, a najniži slovom D te označava default (nemogućnost plaćanja), a raspon između podijeljen je na dva dijela (investicijski i spekulativni razred). Svaki simbol agencije Moody’s (kombinacija velikih i malih slova te brojeva) ima svoj ekvivalent simbolima ostalih dviju agencija. Od rujna 2000. simbolima se dodaje još jedan pokazatelj – tzv. outlook, označava mogući trend promjene rejtinga u kratkom roku, a može biti pozitivan, stabilan i negativan. Nekoliko faktora utječe na određivanje kreditnog rejtinga, ali najvažnija je determinanta dohodak po stanovniku s ponderom od oko 80 posto u određivanju rejtinga države.
U nedavnoj prošlosti bilježimo poprilične promašaje u radu rejting-agencija, posebno tijekom azijske krize 1997./98., kada je npr. rejting Koreje snižen za 12 razina, a nakon nekoliko mjeseci ponovno je povećan za šest. Drastične promjene rejtinga ponavljale su se i novijom križi, ali ne tako izraženog intenziteta. Rašireno je mišljenje da su rejting-agencije djelovale prociklično, posebno 2008. – 2010., snižavajući rejting Grčkoj, Portugalu i Irskoj na razinu ‘junka’. S&P je u kolovozu 2011. dirnuo u centar političke i ekonomsko moći smanjivši rejting SAD-a s AAA na AA, izazvavši kolebanje na burzama, ali i burnu reakciju američkih političkih lidera. U veljači 2013. američka Vlada pokreće tužbu protiv S&P-a tražeći odštetu od pet milijardi dolara za ‘pogrešne procjene’. Moody’s i Fitch ipak se nisu usudili korigirati rejting SAD-a.
