Rupert Murdoch smislio novi manevar za jačanje kontrole nad europskim tržištem

Medijski tajkun Rupert Murdoch razradio je plan kojim bi ujedinio brend Sky u Europi: britanski BSkyB, u kojem Murdoch ima manjinski udio, kupio bi udjele u sestrinskim tvrtkama Sky Deutschland i Sky Italia. Zatim će vjerojatno pokušati povećati svoj udio u ujedinjenoj tvrtki i tako zabetonirati svoj utjecaj na europskom tržištu pay-TV-a.

Murdoch pokušava promjenom taktike konsolidirati i u kasnijim fazama možda ojačati svoju kontrolu nad europskim tržištem plaćenih TV usluga (pay-TV). Nakon što je propao pokušaj njegovog News Corp da preuzme u potpunosti BSkyB 2010., kompaniju u kojoj ima 39,1 posto udjela, Murdoch je smislio novi manevar. Uspjeh plana značio bi čvršći stisak nad tržištem koje još uvijek nudi potencijal za rast i kreiranje Murdochovoga europskog pay-TV carstva.

Zamisao je prilično interesantna, a već je i najava uzburkala duhove i maštu, kako u pogledu ponuđenih cijena, tako i u pogledu koraka koji bi mogli uslijediti. BSkyB, u kojem Murdoch ima manjinski udio, kupio bi udjele u sestrinskim tvrtkama Sky Deutschland i Sky Italia, ali u tako kreiranom, novom BSkyB-u, Fox bi imao i dalje manji udio. Kako naglašavaju analitičari, Murdoch bi tada vjerojatno pokušao povećati svoj udio u novom, ujedinjenom entitetu i tako zabetonirao svoj utjecaj na europskom pay-TV tržištu.

Najzanimljivija je u cijeloj priči vlasnička struktura, odnosno činjenica da Murdoch preslaguje vlastite udjele i na neki način kupuje sam od sebe. Njegov Fox ima većinski udio u njemačkom Skyu i potpuno vlasništvo nad talijanskim, ali manjinski udio u britanskom BSkyB-u i u eventualnom novom aranžmanu ostao bi bez izravne kontrole talijanskog i njemačkog Skya, ali zato bi osnažio kompaniju i mogao ponovo pokušati preuzeti ujedinjenu kompaniju. U slučaju njemačkog Skya, BSkyB kupio bi Foxov udio od 57 posto i tada bio obvezan dati ponudu za manjinske udjele, a talijanski bi u cjelini postao dio BSkyB-a.

Na tu ideju Murdoch je očito došao zbog neuspjeha 2010. i 2011. kada je Fox pokušao preuzeti BSkyB, ali zahtijevali su skandalu s hakiranjem telefona poznatih osoba, u kojima su bili upleteni njegovi tabloid, cijela je stvar propala.

No medijski tajkun neće odustati tako lako i sada je smislio razrađeni plan kojim bi ujedinio brend Sky u Europi i omogućio sebi novi pokušaj osvajanja BSkyB-a u skoroj budućnosti. Ipak, konsolidacija vlasništva u svakom je slučaju kasnija faza, Murdoch prije svega razmišlja o jačanju poslovanja, kojem šteti rascjepkanost i neusklađenost razvojnih faza triju entiteta. Operacija u Britaniji najstarija je i daleko najrazvijenija, vrijedi 14 milijardi funti i ima oko deset milijuna pretplatnika, njemačka je dosad prikupila gotovo četiri milijuna pretplatnika, a talijanska pet. S druge strane, broj pretplatnika u Italiji pada i razina usluge slabija je jer ne nudi širokopojasni internet (inače izvor novog rasta u Britaniji), a u Njemačkoj broj pretplatnika raste.

Analitičari smatraju da bi ujedinjavanje više bilo branjenje postojeće vrijednosti, manje stvaranje nove te da bi talijanski i njemački Sky imali više koristi od britanskog imajući u vidu njihovu relativnu krhku financijsku sliku. Problem je i rast konkurencije, prije svega američkoga internetskog servisa Netflixa, koji ima planove širenja u Europi i lako prikuplja pretplatnike. U Britaniji već ima dva milijuna pretplatnika, tijekom ove godine pokrenut će svoju uslugu u Francuskoj i Njemačkoj, zbog čega neki vjeruju da bi sljedeći potez BSkyB-a mogao biti akvizicija francuskoga Canal Plusa.

Jedna od izravnih prednosti ujedinjenoga europskog Skya bilo bi nadmetanje za atraktivna prava sportskih i zabavnih sadržaja, jer bi tada pokrivao oko 19 milijuna gledatelja u Europi. Primjerice, prava talijanskog Skya na prenošenje utakmica Serije A, prve lige, uskoro istječu i nije izvjesno hoće li u nadmetanju uspjjeti pobijediti Berlusconijev Mediaset. S druge strane, njemački Sky osigurao je Bundesligu i Ligu prvaka u sljedećih nekoliko godina.

Detalji još nisu poznati, BSkyB tek je potvrdio svoje planove. ‘Razgovori nisu otišli dalje od preliminarne faze, nikakav dogovor nije postignut u pogledu uvjeta, vrijednosti ili strukture transakcije i nije sigurno da će se transakcija dogoditi’, komentirali su medijski naglašanja iz kompanije. Neke procjene, naravno, svejedno postoje, vrijednost talijanskog Skya procijenjena je na pet milijardi eura, slično kao i njemačkog, koji trenutačno vrijedi oko 5,5 milijardi, ali analitičari vjeruju da Fox traži previše. Talijanski Sky gubi pretplatnike i u nezavidnoj je financijskoj situaciji, njemački se tek počeo razvijati (EBITDA je tek 35 milijuna eura prošle godine) i nudi potencijal u budućnosti zbog niske razine penetriranosti tržišta (19 posto).

Moguće je, doduše, povratak rasta u Italiji, pogotovo ako ponudi nove usluge poput širokopojasnog interneta i preuzme postojeće usluge BSkyB-a. Potencijal dvaju europskih tržišta nije zanemariv, ali je zato i rizik velik, zbog čega je pitanje koliki je apetit dioničara BSkyB-a. Procjene sinergijskog efekta kreću se oko 300 milijuna funti unutar tri godine, što nije pretjerano velik efekt, ali svakako nije ni zanemariv.

Crispin Odey, najveći manjinski dioničar u Sky Deutschlandu (osam posto), smatra da je trenutačna procjena vrijednosti kompanije od strane BSKyB-a drastično preniska. Bivšega Murdochovog zeta je, očekivano, zasmetala najava BSKyB-a da u slučaju preuzimanja većinskog dijela za preostale, manjinske udjele, neće ponuditi premiju na dionice, već samo nominalnu vrijednost. ‘Tako akvizicija Sky Deutschlanda ima mnogo smisla, zato što je dobar dio tehnologije i know-howa došao iz BSKyB-a, spajanje uz nultu premiju koje drastično podcjenjuje kompaniju nema smisla za manjinske dioničare’, izjavio je.

Što se regulatora tiče, postoji mogućnost uplitanja, ali mala. Budući da se udio Foxa u novom entitetu ne bi povećao, čini se da nema razloga za njegovu analizu, bilo od strane britanskih vlasti, bilo od Europske komisije, koja je još 2011. smatrala nepotrebnim detaljnije analizirati ponudu News Corp za BSKyB. Veći je problem financiranje eventualnih preuzimanja, što bi za BSKyB značilo znatno zaduživanje, iako je riječ o nagađanjima analitičara temeljenim na trenutačnim tržišnim vrijednostima ciljanih kompanija. To bi vjerojatno značilo dodatnu prodaju dionica BSKyB-a radi prikupljanja svježega kapitala, protivno trenutačnoj strategiji BSKyB-a, koja se temelji na vraćanju vrijednosti dioničarima.