Tržišna anomalija poboljšala prinose

Iako prošla godina nije bila baš spektakularna (ukupna imovina rasla je samo 59 milijuna kuna), dio fondova ostvario je solidne prinose. Promatrajući trgovanje na Zagrebačkoj burzi, bilo je priča za zarađu. Dionicu Atlantske plovilbe skočila je lani za 126 posto, dionicu Apartmana Medena za 93 posto, Bilokalnika IPA-e za 72 posto, kao i ona Brodogradilišta ‘Viktor Lenac’. Najtrgovanjima dionicu bila je ona Valamar Riviere s ukupnim prometom od 336 milijuna kuna i rastom cijene od 26 posto, slijedio ju je HT s padom cijene od 2 posto. Koji je bilo najbolje ulaganje naših fondovskih menadžera?

Tijekom 2017. najisplativijim su se pokazale strategije ulaganja utemeljene na momentumu. Primjenjujemo ih u više fondova pod upravljanjem, među kojima se ističe fond Raiffeisen Harmonic koji je 2017. ostvario prinos veći od osam posto upravo zahvaljujući strategiji momentuma, utemeljenoj na unaprijed postavljenim i povijesno testiranim pravilima – kaže Jelena Lokin, portfeljna menadžerica RBA Investa.

Momentum-strategije, kaže, Lokin, temelje se na tržišnoj anomaliji, uočenom obilježju kretanja cijena na tržištu da zadržavaju smjer kretanja, odnosno momentum.

Momentum-strategije imaju posebno dobar performans u razdobljima u kojima je trend jasno formiran i stabilan, što je upravo situacija kojoj smo svjedočili na međunarodnim dioničkim tržištima tijekom 2017. Rast međunarodnih dioničkih tržišta potaknuli su sinkronizirana globalna ekspanzija, odnosno gospodarski rast, i rast zarada poduzeća, pri čemu geopolitički rizici i drugi negativni faktori nisu znatno utjecali na glavni tržišni trend, što je poželjna tržišna situacija za strategije investiranja utemeljene na momentumu – kaže Lokin.

Za predsjednika Uprave KD Locusta fondova Zvonimira Marića najbolje ulaganje u 2017. bilo je ono u Tencent Holdings, kineskog pružatelja IT usluga s lanjskim rastom od 214 posto lokalnoj valuti, što je dio portfelja fonda KD BRIC-a.

Nažalost, dioničko tržište u Hrvatskoj bilo je pod snažnim utjecajem krize u Agrokoru, zbog čega je indeks zagrebačke burze Crobex 2017. pao za 7,6 posto. Prepoznali smo ulaganje u turizam kao zahvalno na hrvatskome dioničkom tržištu, pa tako ističemo da je dionicu kompanije Valamar Riviere porasla za gotovo 26 posto 2017., nastavivši tako trend kapitalne aprecijacije koji dionicu prati u posljednjih nekoliko godina – poručuju iz Allianz Investa.

Predsjednik Uprave HPB Investa Boris Guljaš kaže da su prošle godine najbolje povrate ostvarili ulaganjem u hrvatske državne obveznice, a od dioničkog dijela portfelja najbolji performans imale su dionice Valamara Riviere, AD Plastika, Končara D&ST-a, Granita i Prilepske pivarnice.

U prvom tjednu 2018. osnovali smo novi fond, HPB Bond Plus, koji bi trebao biti nadogradnja HPB Obvezničkom fondu. Riječ je o fondu koji će 80 posto neto imovine ulagati u obveznice i depozite, a najviše 20 posto u visokolikvidne dionice i ETF-ove – kaže Guljaš.

Ističe da odluke o ovogodišnjim ulaganjima svaki ulagač treba donositi prije svega na temelju vlastite sklonosti preuzimanju rizika i očekivane dugoročnosti ulaganja. Kakve god bile procjene i očekivanja, one se pod raznim okolnostima mogu promijeniti, zato prije svakog ulaganja treba dobro preispitati svoje potrebe i očekivanja te odlučiti na osnovi njih, kaže Guljaš. Kad je riječ o fondu InterCapital Bondu, tamošnji fondovski menadžeri svakako bi izdvojili osnovnu investiciju u hrvatske državne obveznice i dobru izvedbu izdanja na stranom tržištu denominiranih u euru, poznatijih kao eurski eurobondovi.

Veći rast cijena tih izdanja posebno je vidljiv na srednjem i duljem kraju krivulje, u rasponu od tri do sedam posto od posljednjeg dana 2016. do posljednjeg dana 2017. Takav scenarij ne iznenađuje zbog solidnih hrvatskih makroekonomskih pokazatelja, među kojima najviše ističemo smanjenje javnog duga i proračunskog deficita te poboljšanje BDP-a uz očekivanje podizanja kreditnog rejtinga na investicijsku razinu. Kod globalnih obveznica i fonda InterCapital Global Bond ističemo korporativne obveznice kompanija iz eurozone za kojima je znatno porasla potražnja zbog ekspanzivne monetarne politike ECB-a koji je u sklopu svojeg programa otkupljivao i dužničke vrijednosne papire ponajboljih europskih tvrtki – poručuju iz InterCapitala.

Na regionalnome dioničkom tržištu godina je, kažu oni, bila vrlo zanimljiva i prevrljiva, a jedno od najboljih ulaganja za fond InterCapital SEE Equity pronašli su u Rumunjskoj. Vodeći je proizvođač plina u zemlji Romgaz zbog rasta cijene plina i volumena proizvodnje ostvario znatno bolje rezultate nego godinu prije. Kompanija je isplatila i visoku dividendu, pa je ukupni godišnji prinos dionice nadmašio 50 posto. Na globalnoj sceni fonda InterCapital Global Equity najvažniji su bili sektori cikličkih potrošačkih proizvoda te kartične kuće Visa i Mastercard. Takav trend u skladu je s pozitivnim makroekonomskim kretanjima u Europskoj uniji i SAD-u te s jačanjem povjerenja potrošača – zaključuju u InterCapitalu.

OTP Investu najisplativije su pojedinačno ulaganje u prošloj godini bili vrijednosni papiri koji su donosili izloženost europskim dionicama iz sektora prirodnih resursa. Također valja istaknuti izloženost dionicama iz Srednje i Istočne Europe te onima velikih američkih tvrtki.