Zbog energetike rastu zazubice lovaca na najbolje dionice

Za rast tržišta fondova od gotovo četiri milijarde kuna u 2016. godini zaslužni su oporavak BDP-a, stabilizacija ekonomije i smanjenje deficita te niske kamatne stope. Ali bilo bi nepoštano reći da je to jedini uzrok, jer su fondovi u Republici Hrvatskoj lani sasvim kvalitetno ulagali.

Kad govorimo o svojim ulaganjima, u glavnom fokusu bile su u hrvatske dionice, a manjim dijelom dionice Jugoistočne Europe, pri čemu možemo izdvojiti Sloveniju i Rumunjsku. Kad se govori o kategorijama fondova, vrijedi istaknuti da su najveći interes prošle godine pobudili obveznički fondovi, koji su se pokazali kao vrlo kvalitetno rješenje za upravljanje viškovima sredstava. Također, bitno je istaknuti da u posljednjih nekoliko mjeseci primjećujemo povećani interes za ulaganje i u dioničke fondove, gdje su zabilježene veće uplate u usporedbi s ranijim godinama.

Rijetko se koji fondovski menadžer želio izjasniti o dionicama koje su imale jak utjecaj na dobar prošlogodišnji rezultat fondova kojima upravljaju. Izdvojili su sektore ili geografska područja u koja su ulagali. Primjerice, Hrvoje Krstulović, predsjednik Uprave ZB Investa, naglasio je da su pozitivan doprinos njihovom rastu dale ‘ruske i brazilske dionice, čemu je pomoglo jačanje lokalnih valuta’, rublja i reala, ali ipak, najveći doprinos ZB Investu ipak su donijele dionice s tržišta kapitala u razvoju te dionice domaćih i regionalnih kompanija. Iz PBZ-a su ocijenili da su najveći doprinos u rastu udjela PBZ Equity fonda u 2016. godini imale dionice turističkog, a potom prehrambenog sektora. HPB Invest također je dobro ulagao u turistički i prehrambeni sektor.

Ovisno o udjelu pojedinih dionica u našim fondovima, najveći pozitivni utjecaj na ostvarene prinose imale su dionice Valamara rivijere, Adrisa, Zvijezde, Prilepske pivare, Končara distributivnih transformatora i AD plastika. Riječ je o tvrtkama koje niz godina kvalitetno posluju te su zbog pozitivnih događaja u gospodarstvu i na financijskim tržištima, uz dobre rezultate ostvarile i snažan rast cijena.

Za 2017. godinu fondovski menadžeri neće posebno odstupati od vlastitih prokupšanih strategija investiranja koje su im donijele rast, odnosno ulagat će u sektore koji su se pokazali kvalitetnima, poput turističkog i prehrambenog, naravno uz potrebne prilagodbe promjeni poslovnog okružja.

S obzirom na to da je budućnost nemoguće predvidjeti, u Raiffeisen Investu investicijsku politiku temeljimo na praćenju trendova te aktivnoj i prilagodljivoj strukturi fondova prema kretanjima na svjetskim financijskim tržištima. Boris Guljaš iz HPB Investa, primjerice, osim turističkog, očekuje dobre rezultate i potrošačkog sektora zbog ‘promjena u poreznoj politici, većoj kupovnoj moći građana i, općenito, pozitivnih trendova u gospodarstvu’. Slično očekuju i u PBZ Investu, koji će osim Hrvatske posebno promatrati i energetska dionička društva u Rumunjskoj. Ukratko, svi domaći fondovi ipak najprije traže povoljne investicije na domaćem tržištu.

Preporučujemo hrvatske dionice. Očekujemo nastavak ekonomskog oporavka u Hrvatskoj, što će biti rezultat izglašane porezne reforme, pozitivnih očekivanja od turističke sezone, povećane apsorpcije sredstava iz europskih strukturnih fondova, daljnjeg pada nezaposlenosti te rasta plaća. U slučaju nastavka pozitivnih trendova moguć je i rast kreditnog rejtinga, što bi pozitivno djelovalo na poslovnu aktivnost i sentiment. Najavljeni IPO HEP-a može privući nove investitore na Zagrebačku burzu, a nastavak pada kamatnih stopa na depozite može utjecati na traženje boljih investicijskih prilika, poput dionica. Solidne makroekonomske pokazatelje imaju i zemlje Jugoistočne Europe, što daje podlogu za pozitivnu izvedbu dionica regionalnih kompanija.