Home / Financije / Kako se grade kamate

Kako se grade kamate

Da bi se smanjila kamatna stopa u Hrvatskoj, treba smanjiti trošak regulative tako da se promijeni cijena novca, da kuna postane jeftina, a euro skup. HNB se također treba fokusirati na kreditnu politiku banaka i smanjivanje kamatne stope na kredite koji povećavaju izvoz, ulaganja i otvaraju nova radna mjesta.

Izlazak Velike Britanije iz EU imat će dugoročne posljedice na EU. Istinske posljedice sada je teško pravilno interpretirati zbog nedostatka podataka. Najava njezina izlaska iz EU svakako je izazvala zabrinutost u Unijinoj monolitnoj birokraciji. Jedan od paničnih poteza koji su počeli kružiti medijima nakon britanskog referenduma bila je najava hitnog uvođenja eura za članice EU koje nemaju tu valutu. Mnogi naši analitičari i HNB tu su najavu dočekali kao izrazito pozitivnu i nastoje je predstaviti kao nužan potez od kojega će biti samo koristi. Posebno je bilo istaknuto da bi brzim uvođenjem eura kamatne stope na kredite pale i da bi se smanjila premija rizika. To bi omogućilo lakše servisiranje duga i manje troškove za Hrvatsku, koja sve jasnije postaje prezadužena. Teza da će uvođenjem eura pasti kamatne stope i premija na rizik države nije točna. Uvođenje eura neće promijeniti kamatne stope u Hrvatskoj i neće poboljšati kreditni rejting države.

Banke jednostavno određuju kamatnu stopu. Na trošak sredstava koji plaćaju na depozite doda se trošak regulative, zatim se daljnja cijena kredita odredi prema kreditoru, namjeni kredita i osiguranju za povrat kredita. Zato su stambeni krediti jeftiniji od potrošačkih i zato je državi ili stabilno zaposlenome lakše dobiti kredit nego malom poduzetniku koji posluje samo nekoliko mjeseci.

Teza za pad kamatnih stopa proizlazi iz toga da će banke morati manje plaćati na nerezidentska posuđena sredstva, pa će i kamate u Hrvatskoj biti manje. No strana sredstva nikad nisu bila važan izvor za banke u Hrvatskoj. U doba najvećeg kreditnog rasta strani izvori u pasivi banaka bili su samo 20-ak posto, a danas su pali na oko 11 posto ukupne bilance banaka.

Strani kreditori doživljavaju državu kao zasebnoga klijenta, no ne nužno kao državu u ekonomskoteorijskom smislu. Tako je moguće da dobro poduzeće u Hrvatskoj dobije bolju kamatnu stopu na kredit od države. Klasičan je primjer Grčka, koja kao država nije u stanju dobiti kredit, ali zato se njezini državljani bez problema zadužuju za stambene kredite s kamatama od četiri do šest posto. Prema tome, strani kreditori gledaju Hrvatsku kao i bilo kojega drugog dužnika koji može ili ne može otplaćivati dugove, a ne nužno kao suverenu državu čiji vrijednosni papiri u teoriji ne bi trebali nositi rizik.

Ipak, najvažniji razlog zbog kojega kamatne stope u Hrvatskoj neće padati jest dobit. Hrvatske banke uspjele su zadržati profitabilnost unatoč ekonomskoj krizi. Naprimjer, PBZ je 2014. bio 1,5 posto aktive Grupe Intesa Sanpaolo, ali zato je njegova dobit bila 9,6 posto dobiti Grupe. Sličan slučaj imamo s Unicreditom. Zagrebačka banka imala je 2014. dobit prije oporezivanja od 153 milijuna eura, a Unicredit Italija 159 milijuna eura. Doduše, lani je Zaba skliznula u minus, a PBZ je znatno smanjio dobit, ali to je bio jednokratan pad zbog konverzije kredita u švicarcima. Smanjenje kamatne stope nužno bi značilo dugoročan pad dobiti i za hrvatske banke i za njihove banke majke. Za to nema altruističkih razloga. Talijanske banke trebaju kapital toliko da je premijer Renzi zatražio da se suspendiraju mjere prema kojima se mogu dokapitalizirati zapljenom depozita (takozvani bail-in) i da se dopusti da Italija dokapitalizira banke. Zato je teško očekivati da će se banke ondje odreći stotina milijuna eura dobiti kako bi smanjile kamatne stope za male i srednje poduzetnike u Hrvatskoj.

Pravi problem s kamatnom stopom nije vezan uz to je li Hrvatska uvela euro ili nije, nego s time što je monetarna politika godinama ignorirala kreditnu politiku koju provode banke. Sada hrvatsko gospodarstvo plaća danak takvoj politici visokom nelikvidnošću i nesposobnosti poticanja ulaganja i otvaranja novih radnih mjesta. Da bi se smanjila kamatna stopa u Hrvatskoj, treba napraviti dvoje: prvo, smanjiti trošak regulative tako da se promijeni cijena novca, da kuna postane jeftina, a euro skup; drugo, središnja banka treba se usredotočiti na kreditnu politiku banaka i smanjenje kamatne stope na kredite koji povećavaju izvoz, ulaganja i otvaraju nova radna mjesta.