Prodaj pa unajmi!

Kad likvidnost bilance postane upitna, a obveza podmirivanja troškova i dalje pritišće tekuće poslovanje, tvrtke se sve češće okreću modelu ‘prodaj pa unajmi’ (engl. sale and lease back). Riječ je o iskorištavanju imovine koje tvrtke drže u vlasništvu te ih zatim prodaju leasing-kućama. Tako dobiju gotovinu i tu istu imovinu ponovno unajme za prihvatljivu mjesečnu najamninu. Jedna od takvih tvrtki jest Agrokor, koji je potkraj prošle godine s američkom tvrtkom W. P. Carey potpisao takav ugovor. Riječ je o kupoprodaji osam objekata trgovačkog lanca Konzum, koji posluje u sklopu Agrokora, ukupno vrijednih 34,6 milijuna eura.

Da Todorićev koncern nije jedini, potvrdila je Maja Čakarun, voditeljica Odjela za odnose s javnošću Zagrebačkog holdinga. Ona kaže da uspjeh takve transakcije ovisi o tome kako će tvrtka koja primjenjuje model ‘prodaj pa unajmi’ iskoristiti novac i hoće li ga moći vratiti. – To može biti za daljnja ulaganja ili krpanje tekuće likvidnosti, no u svakom slučaju, tvrtka sama procjenjuje isplativost transakcije uključujući sve procijenjene rizike – kaže Čakarun i dodaje da revizori mogu naći zamjerke knjigovodstvenom evidentiranju transakcije, ali i ne moraju ako je ono u skladu s knjigovodstvenim propisima.

Model ‘sale and lease back’, tvrdi, najslabi je dugoročnomu hipotečnomu kreditu u kojem je hipoteka nad nekretninom ili pokretninom jamstvo povrata kredita. Naravno da postoje velike razlike između ta dva oblika. Osim toga, banke daju kredite, a leasing obavljaju institucije registrirane za tu djelatnost leasinga, pa se financiranjem s pomoću modela ‘prodaj pa unajmi’ na neki način širi tržište. I jedan i drugi model oblici su financiranja. – Holding je 2007. imao transakciju prema modelu ‘sale and lease back’, kad su prodani i u povratni najam uzeti niskopodni tramvaji u ZGH-ovu vlasništvu. Novcem od njihove prodaje financirala se nabava 70 novih niskopodnih tramvaja. Uvjeti financiranja bili su povoljni. Iskustva s tim pozitivna su, ali tvrtkama je važno uklopiti taj ili bilo koji drugi model financiranja i investicije u svoje poslovanje, što je ključno za uspjeh transakcije – naglašava Čakarun.

• Različita svrhovitost. Iskustva UniCredit Leasinga pokazuju da se transakcijom ‘sale and lease back’ najčešće financiranu opremu i pokretnine te rjeđe nekretnine. Važno je naglasiti da je klijent i dobavljač i primatelj leasinga. – U pojedinim slučajevima ta transakcija može omogućiti i restrukturiranje zaduženja, uglavnom u obliku usklađivanja ročnosti ukupnih zaduženja – kaže Fani Atanasovski Drame, specijalistica za identitet i komunikacije UniCredit Leasinga.

Hypo Alpe-Adria-Leasing pak, među ostalim, pravnim osobama pruža usluge poput ‘prodaj pa unajmi’. Ondje kažu da je to u svijetu uobičajena metoda poslovanja te da se njome koriste i najveće kompanije i mali poduzetnici. Za razliku od međunarodne prakse, kažu u Hypo-Alpe-Adria-Leasingu, hrvatske kompanije i dalje ne iskorištavaju previše prednost te mogućnosti koja se, inače, najčešće primjenjuje u monetariziranju kapitalnih objekata. I u Raiffeisen Leasingu potvrdili su da je riječ o uobičajenoj metodi poslovanja u svijetu. Kako je odnos prema vlasništvu i pravnom titularu neke imovine u svijetu i u Hrvatskoj znatno različit, tako se, kažu, svrhovitost takvih transakcija u razvijenim ekonomijama razlikuje od one u Hrvatskoj.