Visoka profitabilnost

Dionicama Zagrebačke pivovare posljednji se put trgovalo 27. siječnja. Prošli su pak tjedan te dionice odjednom ostvarile velik tjedni promet od 20,7 milijuna i rast cijene od 3,83 posto.

Zagrebačka pivovara d.d. protekli je tjedan izazvao veliku potražnju za svojim dionicama zbog najave o povlačenju svih 620.450 redovitih dionica sa Zagrebačke burze. Prijedlog odluke o povlačenju dionica izdali su Uprava i Nadzorni odbor Pivovare. O njemu će se odlučivati 12. svibnja na redovitog Godišnjoj skupštini. Pivovarinim se dionicama posljednji put trgovalo 27. siječnja, a protekli su tjedan njezine dionice odjednom ostvarile visok tjedni promet od 20,7 milijuna i rast cijene od 3,83 posto. Razlog je nagle potražnje i rasta cijene u trećoj točki prijedloga o povlačenju dionica u kojemu stoji da se Pivovara obvezuje od svih dioničara Društva koji glasaju protiv povlačenja uvrštenja dionica otkupiti njihove dionice uz pravednu naknadu koja će se obračunati tako da se prosječna cijena dionica ostvarena na redovitom tržištu Zagrebačke burze izračuna kao ponderirani prosjek svih cijena ostvarenih na tom tržištu u posljednjih tri mjeseca.

U istom pozivu na Godišnju skupštinu predloženo je da se ostvarena dobit od 196 milijuna kn ne isplaćuje kao dividenda, nego da se rasporedi u zadržanu dobit Društva. To znači da je poznatost dioničara usmjeren na eventualnu kratkoročnu zaradu na fluktuiranjima cijene prije Godišnje skupštine i na zaradu od prodaje dionica Pivovari prilikom njihova povlačenja s Burze. Iako financijsko stanje Zagrebačke pivovare nakon povlačenja dionica ulagacima više neće biti važno, ono se u ovom izvještaju nikako ne bi trebalo izostaviti.

Prema objavljenom nerevidiranom godišnjem financijskom izvještaju Zagrebačka pivovara d.d. ostvarila je tijekom 2009. ukupne prihode od 857 milijuna kn, za 25 milijuna više nego godinu prije. Pritom je Pivovara uspjela smanjiti ukupne troškove sa 618 milijuna na 609 milijuna, što upućuje na znatnu racionalizaciju poslovanja i povećanje proizvodne efikasnosti. Iz toga je proizašlo naglo povećanje dobiti sa 162 milijuna na 196 milijuna kuna, odnosno povećanje dobiti od visokih 20,8 posto. Profitabilnost Zagrebačke pivovare i u prijašnjim godinama bila je visoka, a 2009. se posebno ističe. Naime, operativna je marža na kraju 2009. bila 32,05 posto, neto profitna marža 22,91, ROA 26,2, a ROE 41,5 posto. Ukupna imovina Zagrebačke pivovare na kraju 2009. bila je 748 milijuna kn, što je 146 milijuna kuna više nego godinu prije. Dugotrajna se imovina smanjila s 240 na 220 milijuna kuna, a kratkotrajna se povećala s 363 na 528 milijuna kuna.

Treba istaknuti da je povećanje ukupne aktive potpuno rezultat povećanja iznosa novca u banci i blagajni koji se tijekom 2009. povećao sa 73 na 264 milijuna kuna. Razlog za takvo višestruko povećanje likvidnih sredstava vjerojatno je u pripremi za otkup dionica, a drugi je mogući razlog u snažnom rastu kratkoročnih obveza. Naime, kratkoročne obveze Zagrebačke pivovare povećale su se tijekom 2009. sa 163 na 275 milijuna kuna, što bi u slučaju izostanka povećanja kratkotrajne imovine znatno smanjilo Pivovarinu likvidnost. No pad likvidnosti ublažen je, a tekući, brzi i novčani omjeri na kraju 2009. redom su bili 1,91, 1,84 i 0,96.