U što ulagati u uvjetima inflacije

Ako kompanija ima mogućnost prenijeti trošak inflacije na krajnjega korisnika, tada će njezina dionica biti zanimljiva ulagačima. Ulaganje u obveznice manje je rizično, a može biti i zanimljivo ako se očekuje pad kamata. No, najčešća je praksa najvećih ulagača ovih dana – ulaganje u cash.

Najjednostavniji recept ulaganja u vrijeme inflacije investiranje je u klasi imovine koja ima prinos veći od stope inflacije. Trenutačna je situacija na tržištu da uz inflaciju imamo i tonuću burzu, pa je odabir primjerice dobre dionice komplet dobroga analitičkog pristupa. Svakako je manje rizično ulaganje u obveznice, ali zbog manjeg rizika treba računati i na manji prinos od onoga koji može donijeti odabir dobrih dionica, primjerice kompanija koje imaju uhodan posao, marku ili isplaćuju dividenden. Novac se može uložiti i u investicijske fondove, pa brigu o inflaciji i kretanju tržišta prepustiti rukama fond menadžera. No, kod nas se još uvijek fond bira na temelju visine imovine, a ne prema elementima poput vodstva fonda i analize ostvarenog prinosa. U svakom slučaju, u vrijeme inflacije važan je element rizik, pa je najčešća preporuka – ulaganje u cash. Upravo je to trenutačno i najčešća praksa kod najvećih institucionalnih ulagača u zemlji.

U SAD-u je nedavno napravljena analiza kompanija koje su u vrijeme američke krize na tržištu kapitala potkraj devedesetih ostale imune na zbijanje. Riječ je o kompanijama koje su imale dobre prihode i ostvarile dobit, industrijskim globalnim multinacionalnim kompanijama koje nisu vezane uz ono što se događa u SAD-u, nego ovise o dohodima i potražnji na tranzicijskim tržištima.

Neke od tvrtki koje mogu preživjeti u vrijeme inflacije su one koje imaju mogućnost od nje se zaštititi, na način da prije nego što se ona dogodi povećaju cijene. Riječ je o kompanijama koje imaju elastičnu potražnju, odnosno onima čiji će se proizvodi bez obzira na inflaciju kupovati i kojima se vrijednost u analizama ne mijenja, za razliku od nekih drugih kompanija čija se vrijednost zna i dnevno revidirati, kaže analitičarka PBZ Investa Silvana Milić.

Takve će kompanije, koje stvaraju novu vrijednost, za ulagače sigurno biti zanimljivije. I neke su domaće kompanije još potkraj prošle godine povisile cijenu svojih proizvoda, dakle prije očekivane smetnje u poslovanju zbog povećanja inflacije. Na taj su način povećale prihode, ublažile posljedice inflacije te zajamčile dobit. Velik dio tvrtki, naime, ima mogućnost predvidjeti koliko će im se na temelju buduće inflacije umanjiti vrijednosti, odnosno koliko bi mogle izgubiti u primjerice godinu dana. Zato tvrtke počinju dizati cijene na početku godine, da ne bi gubile na kraju razdoblja. Tako su i kod nas neke cijene proizvoda povećane još u prosincu, a dodatnih troškova poput povećanja plaća ili većih cijena sirovina još nema. Rast troškova osjetit će tek potkraj godine, ali su si u međuvremenu već osigurale prihode. I s takvom računom uspjele su ostvariti veću ili barem jednaku dobit i ulagačima su zanimljive. No takvo što, prebacivanje cijena na krajnjega korisnika, mogu si priuštiti samo kompanije čija potrošnja neće pasti zbog više cijene.