Izvoz raste dvoznamenkastim stopama, i to brže od uvoza

Na upis dionica prema povlaštenim uvjetima pravo imaju i neki mađarski članovi Uprave Ine poput, primjerice, László Gesztija, koji je od 2004. do 2007. bio član Uprave za financije.

Koliko god dionica Ine država u konačnici prodala sadašnjim i bivšim zaposlenicima, one neće u kratkom roku imati utjecaja na tržišnu cijenu dionice. Naime, prema pravilima prodaje zaposlenici neće moći prodati kupljene dionice najmanje šest, a najviše 12 mjeseci. Zaposlenici s manje od godinu dana staža moraju dionice držati najmanje 12 mjeseci, sa stažem od jedne do 10 godina najmanje 10 mjeseci, sa stažem od 10 do 20 godina osam mjeseci i sa stažem duljim od 20 godina najmanje šest mjeseci. Tako se dionice prodane zaposlenicima mogu na burzi pojaviti najranije u travnju 2008. godine, ali s obzirom na to da je najmanje sudionika iz grupe umirovljenika (koji imaju najviše staža), većina dionica će se vjerojatno ipak pojavljivati u trećem tromjesečju sljedeće godine. To je ujedno jedini rizik onih koji sudjeluju u kupnji dionica prema povlaštenim uvjetima za zaposlenike: što će se događati s cijenom dionice Ine sljedećih godina dana.

Prema riječima analitičara Hypo Alpe-Adria banke Hrvoje Stojića znatnije fluktuiranje cijene dionica Ine pojavom novih malih dioničara na burzi nije izgledno očekivati u sljedećim mjesecima. Naime, prema dosad dostupnim podacima, još otprilike 81 posto, ili nešto više od 32 tisuće malih dioničara koji su upisali dionice u prvom krugu javnog upisa još nije odlučilo riješiti se svojih vlasničkih udjela u Ini, tako da se dolaskom studenoga te stjecanja njihovog prava na jednu dodatnu dionicu na svakih deset kupljenih očekuje izlazak još oko 700 tisuća dionica na tržište.

Ulazak novih malih dioničara u aktivno trgovanje Inom neće prema mome mišljenju znatnije utjecati na cijenu. Razloge tome vidim u kretanju cijene u proteklih godinu dana, kada se pokazalo da je cijena od 2.600 kuna za dionicu prva linija otpora koju su institucionalni investitori postavili, i svako dosadašnje spuštanje cijene ispod te granice značilo je alarm za fondove da pojačanim trgovanjem ustraju kod te granice – objašnjava Stojić.

O još nižoj granici koja bi potaknula fondove na još veće nastojanje da učvrste cijenu Stojić nije želio nagađati, tvrdeći da takvo što nije moguće reći na temelju dosadašnjega kretanja cijene.

Jedan od činitelja koji bi mogao utjecati na cijenu u sljedećim danima jest i objava Ininog devetomjesečnog izvješća. Iako domaće tržište kapitala nije pretjerano osjetljivo na periodične rezultate kompanije (utjecaj na cijenu imaju jedino u slučaju doista negativnih rezultata), može se očekivati da će globalno stanje naftne industrije i rekordna cijena brela nafte na svjetskom tržištu utjecati na to da će poslovanje Ine u trećem kvartalu biti bolje nego polugodišnje, što bi moglo dodatno ojačati cijenu dionice.

Postavlja se jedino pitanje, iako je trgovina dionicama posao koji osim profita nosi i određene rizike, jesu li mali dioničari pogriješili što su držali svoje dionice i očekivali ‘nagradne’? Gledajući iz današnje perspektive, u situaciji kada je cijena gotovo 1.000 kuna niža nego u travnju i svibnju, može se reći da su mali dioničari donijeli pogrešnu odluku odlučivši se na pasivnost i čekanje dara od države u obliku dodatnih dionica.

Naime, uzmeo li da je upisan maksimalni paket dionica u iznosu od 37.180 kuna i da je prodan u travnju po prosječnoj cijeni od 3.400 kuna, dobivamo svotu od 74.800 kuna. Ako cijena u studenome ostane oko granice od 2.640 kuna, dioničar s paketom uvećanim za dvije dodatne dionice utržio bi ‘samo’ 63.360 kuna ili 11.400 kuna manje. Pod pretpostavkom da je isti dioničar nastavio ulagati ili u fondove s umjerenim prinosom ili, pak, u IPO-ove Magme, THT-a ili Veterine, i izlazio iz njih zadovoljavajući se umjerenom zaradom od 20 do 30 posto, svota koju je uložio do kraja ove godine bila bi sigurno veća od 100 tisuća kuna. No, kako kaže glasnogovornik Zagrebačke burze Željko Kardum u reklami za IPO T-HT-a – ulaganje u dionice rizičan je posao.