Faggian i Soldatić: Maštovi

Državno odvjetništvo razmatra privatizaciju Istre d.d., najveće pulske trgovačke kuće, koja je najnoviji lik u kompliciranoj priči o vlasničkom premrežavanju pulskih tvrtki Puljanke i Brionke te zagrebačke Termotehnike. Tko je zapravo kupio Istru d.d. od Hrvatskog fonda za privatizaciju, jedno je od najtrigantnijih pitanja domaćega biznisa jer jednostavan odgovor koji glasi – Puljanka d.d., njezin trenutačni većinski vlasnik – zapravo ne daje pravu sliku. I dok se privatizacija najveće pulske trgovačke kuće, Istranima poznate kao Istra veletrgovačko, spominje u kontekstu afere Maestro i potpredsjednika Vlade Polančeca proziva da je pogodovao Puljanki i omogućio joj da kupi Istru i dokapitalizira je nekretninama Puljanke, obje tvrtke pripremaju se za glavnu skupštinu 27. rujna na kojoj bi se trebala izglasovati sporna dokapitalizacija nekretnina.

U međuvremenu nije isključena ni istraga Državnog odvjetništva. Županijski državni odvjetnik Vlado Sirotić kaže da se u Državnom odvjetništvu razmatraju određeni aspekti vezani uz privatizaciju trgovačkog društva Istra. Ta je tvrtka četvrti i najmlađa članica onoga što u Puli vole zvati ‘obitelj Puljanka’ i dio je priče o kompliciranom vlasničkom premrežavanju pulskih Puljanke i Brionke te zagrebačke Termotehnike. Zahvaljujući vlasničkom gordijskom čvoru, nijedan ozbiljan analitičar tržišta ne želi analizirati poslovanje, a kamoli procijeniti potencijal tvrtki i vrijednosti njihovih dionica, uključujući Kristijana Florićića, predsjednika Uprave Aureus Investa i dioničara Istre i Brionke.

Pojednostavljeno, grupom Puljanka upravljaju i njezino poslovanje kontroliraju pulski poduzetnici Albert Faggian i Karlo Soldatić. Uz njih još je nekoliko imena sveprisutno u upravama, nadzornim odborima i među dioničarima četiri poduzeća, a ono od čega najviše zaziru jest obveza davanja ponude za preuzimanje. Upravo zato četiri tvrtke nisu formalno dio jedne grupe, isprepleteni su im manjinski udjeli, formalno samoostalno nastupaju na tržištu, ali de facto zajedno posluju, pri čemu jedni drugima ustupaju povezana društva, međusobno trguju nekretninama i grade malo lokalno carstvo u sektorima maloprodaje u prehrani, trgovine mješovitom robom, proizvodnje pekarskih proizvoda te, naravno, nekretnina. Poznavatelji trgovačkog prava upozoravaju da bi tu moglo biti riječi o klasičnom načinu ovladavanja tvrtkama bez ulaganja svježeg kapitala, no zahvaljujući hrvatskom pravosuđu to i ne mora biti sankcionirano.

• Puljanka, Brionka i Istra posluju u sklopu neformalne, interesno povezane grupacije. Tvrtke su namjerno isprepletene da bi bile potpora jedna drugoj. Nastojimo se ponašati kako nam je to najisplativije s ekonomskog aspekta – objasnio je Albert Faggian dodavši da trenutačno ne razmišljaju o formalno-pravnom povezivanju te grupe poduzeća i dovođenju svih tvrtki i njihovih kćeri pod jedan krov.

Dvojac Faggian – Soldatić, koji će u Puli opisati riječima ‘maštoviti poduzetnici’, osim uprava i nadzornih odbora kontrolira i glasače skupština dioničara. Stoga su u velikoj dvojbi samo ulagači na burzi jer je zbog međusobne čudnovate povezanosti poduzeća nemoguće procijeniti u koju tvrtku zapravo uložiti. Kad je riječ o obvezi ponude za preuzimanje, u takozvano crveno prije tri su godine zaglibili Brionka d.d., njezin predsjednik Uprave Karlo Soldatić i obitelj Anić, za koje je Hanfa u lipnju ove godine ustvrdila da djeluju zajedno i da su u određenom trenutku 2004. kontrolirali više od 25 posto Brionke d.d. Ponude, naravno, nije bilo, struktura dioničara u međuvremenu se promijenila, a iz Hanfe poručuju da je postupak u tijeku.

Određena dubioza kad je riječ o vlasništvu nad Brionkom proizlazi iz tvrtke Puljanka – Brionka d.o.o., jednog od najzanimljivijih poduzeća u grupi. Moglo bi se čak ustvrditi da je riječ o krovnom društvu da se lani u siječnju nije dogodio teško objašnjiv vlasnički obrat. Puljanka – Brionku d.o.o. osnovala je Puljanka d.d. 1998. i već je iduće godine Brionki d.d. ustupila 50 posto vlasničkog udjela u tvrtki. Su-vlasništvo traje sedam godina, da bi lani u siječnju Puljanka Brionki ustupila i ostalih 50 posto Puljanke – Brionke d.o.o., tvrtke koja je prije šest mjeseci dobila i nadzorni odbor. Zbog te su vlasničke promjene Brionka i Termotehnika zapale u novi problem. Naime, prema podacima Središnje depozitarne agencije proizlazi da Brionka d.d. de facto kontrolira svojeg najvećeg pojedinačnog dioničara, što se može tumačiti i time da Brionka kontrolira mnogo više od 10 posto dopuštene količine trezorskih dionica. Brionka je jedini vlasnik Puljanke – Brionke d.o.o., koja je, pak, većinski vlasnik Termotehnike d.d., Brionkina najvećeg pojedinačnog dioničara.

Faggian, pak, navodi da je Puljanka prepustila Brionki i preostali udjel u Puljanki – Brionki jer je ta tvrtka u startu osnovana kao jedno od Puljankinih ovisnih društava s djelatnošću u pekarstvu. S obzirom na to da sve tvrtke posluju grupi, odlučili su, kaže, pekarstvo potpuno prepustiti Brionki jer je ideja da svaka tvrtka radi svoj dio posla.

S Puljankom, koja javno slovi kao glavno društvo grupacije, situacija je još zanimljivija. Iako samo iščitavanje vlasničkih udjela prvih deset dioničara u Središnjoj depozitarnoj agenciji nije nasvim pouzdan pokazatelj, iz tih podataka proizlazi da je moguće da nekoliko ljudi zapravo kontrolira i do 50 posto dionica Puljanke. Faggian osobno kontrolira oko 25 posto, predsjednik Uprave Zoran Vencl, član Uprave Korado Soldatić i član NO-a Dragan Stojkovski zajedno drže 10,21 posto Puljanke, a drugi je najveći dioničar Brionka d.d., koja ima 13,98 posto Puljanke, a taj vlasnički udio pod kontrolom je, naravno, predsjednika Uprave Brionke Korada Soldatića i obitelji Anić, pretežno zastupljene u Termotehnici. Ni nova članica obitelji Istra nije jednostavniji slučaj. Moguće je da skupini poduzetnika nedostaje malo ili gotovo ništa da ovladaju sa 75 posto udjela u Istri. Uz Puljanku kao većinskog vlasnika (62,9 posto) Faggian preko Andre d.o.o., Soldatić preko Puljanke – Brionke i Dragan Stojkovski preko svoje tvrtke Geo biro kontroliraju 9,79 posto poduzeća.

Kad je riječ o procjenjivanju vrijednosti pojedinih poduzeća, najveća su vrijednost svakako nekretnine, kojima obiluju posebno Istra i Puljanka. Kolika je tržišna vrijednost svih nekretnina u centru Pule i izvan njega kojima upravljaju te tvrtke, može se samo spekulirati jer, kao što kaže Faggian, nisu procjenjivali ukupnu imovinu. Ilustracije radi, prema podacima iz svježega prospekta za uvrštenje Istrinih dionica na burzu, imovina te tvrtke bila je 114 milijuna kuna, ali poslije je utvrđeno da samo nekretnine u industrijskoj zoni Šijani vrijede 93,6 milijuna kuna. Za toliko je, naime, povećan temeljni kapital Puljanke inženjeringa, tvrtke koju je Puljanka nedavno prepustila Istri, a zatim je dokapitalizirala tim Istrinim nekretninama u Šijani. Na tih se 70-ak tisuća četvornih metara planira sagraditi veliki trgovački centar. No, osim tih nekretnina u vlasništvu Istre su i robne kuće Pula i Veruda te mnogi prodajni objekti u Puli i okolnim mjestima, stoga je očito da je vrijednost njezine imovine mnogo veća od one navedene u bilanci.

Puljanka ima 40 maloprodajnih mjesta, od kojih su pulska visokovrijedne trgovine u središtu grada, a Brionka zemljište na izlazu iz grada gdje počinje projekt Brijuni rivijera. Te tri tvrtke zajedno drže većinu vrijednih građevinskih zemljišta u Puli.

Inače, Puljanka inženjering je tvrtka koja se bavi stanogradnjom, ali, iako je logično pretpostaviti da je riječ o vrlo lukrativnoj djelatnosti kojom vodstvo Puljanke i Istre želi poboljšati rezultate iz osnovne djelatnosti, Faggian kaže da ne namjeravaju širiti tu djelatnost i graditi stanove za tržište, nego da Puljanka-Inženjering poglavito radi na prenamjeni prodajnih objekata, a da stanovi nad tim trgovinama služe pokrivanju investicije. Umjesto spomenutih nekretnina u Istrinoj bilanci evidentirat će se poslovni udjel u Puljanki inženjeringu iste vrijednosti, kao što će se, tvrdi Faggian, umjesto Puljankinih nekretnina kojima se provodi aktualna dokapitalizacija Istre u Puljankinoj bilanci na poziciji vrijednosnih papira evidentirati ista vrijednost. Dokapitalizacija Istre od 45,4 milijuna kuna, koja se većinom provodi Puljankinim nekretninama, zatim otpisom potraživanja (što je Faggian ocijenio pogrešnom interpretacijom jer je, kao što tvrdi, Puljanka taj iznos uložila u Istru tijekom ove dvije godine) te sa samo 1,46 milijuna gotovog novca, samo je manji dio ukupno predviđenih 158 milijuna kuna do 2010. Iako Puljankino poslovanje, bar prema posljednjim izvješćima, bilježi negativan trend, Faggian ističe da će u nastavku dokapitalizacije udjel financija biti veći i da uopće ne strahuju od najavljenih poteza Državnog odvjetništva. Osim toga nije isključeno da Istru dokapitalizira Brionka ili bilo koja treća tvrtka.

Kao i Puljanka (iako se iz konsolidiranog izvješća ne vidi bi li samostalno poslovala pozitivno), i Brionka je prvih šest mjeseci ove godine završila u većem minusu nego godinu prije. Konsolidirani neto gubitak Puljanke bio je 7,14 milijuna kuna, što je porast od 81,74 posto. Prema tumačenju Uprave gubitak je povećan zbog rasta operativnih i ostalih troškova koji su se povećali brže od prihoda, ali Faggian kaže da im druga polovina godine s učincima turističke sezone čini tri četvrtine prihoda pa očekuje pozitivan rezultat na kraju godine. Brionka je, pak, gubitak povećala s 41 tisuće kuna na čak 679 tisuća. Strategija razvoja Puljanke, koja ima uglavnom male prodajne objekte, jest zadržavanje na tim formatima, ali i specijalizacija svih maloprodajnih objekata. Brionka će se orijentirati na akvizicije manjih lokalnih konkurenata da bi zadržala vodeću poziciju na tržištu. Također, sve će tvrtke preseliti upravu i skladišne prostore iz Šijane, u kojoj će niknuti trgovački grad, u poduzetničku zonu Galižana. Iako je riječ o trgovačkoj kompaniji kakva se često (s obzirom na lokalni karakter, raspršenu vlasničku strukturu i neaktivne stope rasta) nađe na meti većih preuzimača, Puljanka će teško promijeniti vlasnika. Zainteresiranih je bilo, od Konzuma, koji je Puljankine objekte imao pet godina u najmu i zatim neočekivano ostao kratkih rukava, do navodno Mercatora, ali grupa koja upravlja kompanijom, kaže Faggian, nije zainteresirana za prodaju udjela. Preostali državni udjel u Puljanki koji još drže HFP i HZMO također će, kako stvari stoje, doći u ruke postojeće grupe poduzetnika iako službeno kažu da će o tome razmišljati tek kad se objavi prodaja. Pitanje je samo tko će preuzeti tih državnih 17 posto.