Euforija se nastavlja

Prethodni je tjedan donio novi rast cijena većine dionica na Zagrebačkoj burzi. Gubitnici su uglavnom bile nelikvidne dionice manjih tvrtki, dok su izdašan rast cijena zabilježile najlikvidnije dionice, perjanice domaćeg tržišta kapitala. Taj rast nije bio pretrajan povezan s ostvarenim poslovnim rezultatima, nego prije svega s rijetko viđenom euforijom i pozitivnim trendom koji traje od početka ove godine. Tako je, primjerice, povlaštena dionica Adrisa porasla 9,53%, na razinu od 549 kuna. Iako je Adris u 2006. godini ostvario solidne poslovne rezultate, jasno je da se posljednji rast prije svega temeljio na optimizmu koji, uz manje oscilacije, traje već tri mjeseca.

Rast cijene s 902 kune na 980 kn ostvarila je i dionica Končar elektroindustrije. Iako je Končar u prethodnom tjednu dosegnuo i razinu od 1.040 kuna, dobri prošlogodišnji rezultati ugrađeni su u cijenu dionica. Rast cijena zabilježila je i dionica Tankerska plovila (+9,47%), a u prošloj godini je dionica dosegnula najvišu povijesnu vrijednost od 5.350 kuna. Nešto manje rast cijene zabilježila je i dionica Jadroplava (+3,62%). Iako ni izdala profitabilne poput brodarstva, daljnji su rast cijena zabilježile i dionice turističkog sektora. Pritom su rastom prednjačile manje turističke kompanije, poput Hotela Helios Faros (+12,89%) iz Starograda na Hvaru i HTP Orebića (+6,12%). Naime, procjenjuje se da tim i sličnim kompanijama tek predstoji znatna ulaganja u turističku infrastrukturu koja bi na srednji rok trebala povećati njihovu profitabilnost.

Prošlog je tjedna dionica Podravke zabilježila snažan rast cijene na dosad najvišu povijesnu razinu od 590 kuna. No, prvotni entuzijazam investitora ubrzo je splasnuo, nakon što je ko-privnička kompanija objavila rezultate poslovanja za proteklu godinu. Naime, u prošloj je godini neto dobit prehrambene industrije Podravka iznosila 60,4 milijuna kuna, što je bilo 4% manje nego u 2005. godini. Uključuje li se u rezultate troškovi restrukturiranja koji su u prošloj godini iznosili gotovo 46 milijuna kuna, neto dobit Podravke iznosila bi 106,2 milijuna kuna, što u odnosu na 2005. godinu predstavlja rast od 52%.

Iako je Podravka u smislu profitabilnosti ostvarila stanovit napredak, što je vidljivo iz rasta EBITDA i EBIT marže, njezini rezultati i dalje znatno zaostaju za konkurencijom, a tome u prilog svjedoči i visina neto i EBIT marže od svega 1,7 odnosno 3,6%. Pridoda li se tome i skroman prošlogodišnji rast prihoda od prodaje na razini od 1%, postaje jasno da tržišnu cijenu te dionice trenutačno ne određuju fundamenti kompanije nego pozitivan sentiment na tržištu kapitala. U prošloj su godini ukupni prihodi od prodaje na razini Grupe Podravke iznosili 3,47 milijardi kuna. Unatoč djelomičnom prekidu distribucije Nestléovih proizvoda na tržištu Srbije i potpunom prekidu na tržištu BiH te Makedonije, prihodi od prodaje zabilježili su rast. Od inozemnih tržišta, koja inače čini 45,8% ukupne prodaje Grupe, najveći je rast u prošloj godini ostvaren na tržištu Istočne Europe (+12%). Rastu je najviše pridonijela SPP Farmaceutika, koja je u prošloj godini ostvarila rast od 49%, i to najviše na tržištu Rusije.

Slijedom općeg porasta cijena dionica na Zagrebačkoj burzi, u prošloj godini je dionica indeksa Zagrebačke burze – Crobex dosegnuo novi povijesni rekord. Naime, u samo tjedan dana njegova vrijednost porasla čak 4,64%, na dosad rekordnih 4.237,67 bodova. Očekivano, obvezničko je tržište bilo u sjeni dioničkog. Tako je vrijednost obvezničkog indeksa Crobis u prethodnom tjednu smanjena 0,4% na razinu od svega 100,605 bodova.