Regionalna tržišta kapitala

Tržišta kapitala u regiji zadržala su trend rasta, a jedina koja je pokazivala znakove ozbiljnije korekcije bila je ljubljanska burza, što je i logično. Riječ je o najrazvijenijem tržištu kapitala u regiji, kojeg jednostavno nije mogao mimoći pad na svjetskim burzama, koji je potkraj veljače počeo na kineskom tržištu.

Najtežu cijenu od najlikvidnijih ljubljanskih dionica platila je Krka. Iako najtrgovanija (u razdoblju od 20. veljače do 21. ožujka), sa 63 milijuna eura prometa, dionice su doživjele pad od 9,56 posto. Cijena dionica spustila se do 800 eura. Time su ulagači ponovno postavili konkretniju točku potpore. Ta cijena je na razini s početka godine, pri čemu je njena najviša vrijednost s početka veljače iznosila čak 917 eura. Rezanje cijene nije mimošlo i treće najtrgovanije izdanje u tom razdoblju – Petrol (20,2 milijuna eura), koji je spustio cijenu 5,66 posto. Dobitnikom se mjeseca zato može nazvati Telekom Slovenije, čije su dionice poskupile 9,9 posto uz visokih 31,8 milijuna eura prometa (drugo najtrgovanije izdanje). Cijena je dobila zamah nakon potvrde o skoroj privatizaciji, a zanimljivo je da je najveći kupac u ožujku bila Privredna banka Zagreb, koja se iznova pojavila u knjizi dioničara s više od 9.400 kupljenih dionica. Među ozbiljnijim dobitnicima treba još spomenuti Delo (7,3 posto) i Pivovarnu Laško (2,25 posto). Usponila je rast i Luka Koper (1,57 posto) iako investitori nisu previdjeli informaciju o gradnji kontejnerskog terminala u Mađarskoj. Gradit će u pograničnom mjestu Curtici s multinacionalnom kompanijom Trade Trans Invest i mađarskim MAV Kombi terminalom.

Optimizma zato nije nedostajalo u Beogradu, a to su na svojoj koži najbolje osjetile banke, prije svega AIK banka. Među velikim dobitnicima, međutim, treba spomenuti i Telefoniju, koja je u samo četiri tjedna udvostručila vrijednost dionica. Tu je i Energoprojekt holding (21 posto), koji je od kraja veljače povećao cijenu 14 posto. AIK banka je kao najtrgovanije izdanje svakako dobitnik mjeseca, a cijena je prvi put skočila iznad devet tisuća dinara. U četiri tjedna dioničce su porasle gotovo 50 posto. Metals banka je, vjerojatno i zbog opovrgnute informacije o novoj dokapitalizaciji, spustila cijenu dva posto i trguje se na razini od 53 tisuće dinara. Beogradska burza dobila je novi zamah likvidnosti nakon što su sredinom ožujka na burzu uvrštene nove kompanije iz javnog sektora. Među prinosovima zasad je najbolje prošao Soko Nada Štark, koji je u samo nekoliko dana trgovine uspio povećati cijenu 48,6 posto. Investitore golica i privatizacija Beogradske industrije piva (BIP), za koju je navodno zainteresirano čak 14 kandidata. Osim slovenske Pivovarne Laško, dokumentaciju za privatizaciju Beogradske industrije piva prema neslužbenim informacijama preuzelo je čak trinaest drugih kompanija, između ostalih i turski Efes. Posebna je pogodnost za novog vlasnika što preuzimanje podrazumijeva seljenje proizvodnje na novu lokaciju. Navodno je vodstvo BIP-a neslužbeno potvrdilo da je Pivovarna Laško poželjna preuzimatelj posrtnog proizvođača piva.

Oba su sarajevska indeksa nastavila pobjedonosni niz, pa je tako BIFX prvi put u povijesti prekoračio osam tisuća bodova, dok je SASEX-10 prešao 4,5 tisuća i polako napreduje prema pet tisuća bodova. Najzvahnije su bile dvije dionice iz građevinskog sektora – Energoinvest i Hidrogradnja. Uz redovitu poziciju na vrhu najtrgovanih izdanja, Energoinvest je u tri tjedna uspio povećati vrijednost za petinu. Trenutačno se trguje na razini od oko 35 KM. I druga kompanija koja će uskoro dobiti novog vlasnika – Hidrogradnja – povećala je u nekoliko tjedana vrijednost više od 30 posto. U jednom je trenutku čak dotakla i razinu od 30 KM, da bi 21. ožujka posljednja cijena iznosila 27,99 KM. Fabrika duhana Sarajevo malo je usporila rast i pala s rekordnih razina od 386 KM dosegnutih sredinom veljače. Trenutačno se trguje na razini od 365 KM, koju su investitori očito postavili kao novu razinu otpora. U vrlo uskoj razini između 49 i 51 KM trguje se dionicama BH Telecom, iako uz značajno niži obujam prometa nego početkom godine kad se spekuliralo o skoroj privatizaciji. Velika volatilnost zato odlikuje dionice Elektroprivrede BiH, koje su početkom ožujka dosegnule 190 KM, da bi se potkraj mjeseca spustile na 178 KM. Obujam prometa također je nešto niži nego u veljači.

Na Banjolučkoj su burzi optimizam investitora najbolje iskoristile dionice iz naftnog sektora. Vlada RS-a napokon je potpisala privatizacijski ugovor s ruskim Zarubežnjecom, a i Vijeće je ministara BiH donijelo dugo očekivano odluku o usuglašavanju kvalitete goriva. Dionice Rafinerije naftne u manje od mjesec dana povećale su vrijednost 66 posto. Njima uz bok bile su dionice Rafinerije ulja, koje su tržišnu kapitalizaciju povećale gotovo za polovinu. S druge strane, iz fokusa investitora pomalo izlaze dionice Željeznica RS. U segmentu kotacije PIF-ova najveće promete i rast cijene bilježi PIF Kristal. Budući da KRP u svom portfelju ima mnogo dionica Rafinerije naftne, Rafinerije ulja, Hidroelektrana na Trebišnjici, Hidroelektrana na Drini i Hidroelektrana na Vrbasu, koje su posljednjih tjedana ostvarile znatan rast cijene, investitori su spremni platiti višu cijenu. Živahne su i dalje i dionice iz elektroenergetskog sektora, najlikvidnije među njima i dalje su Hidroelektrane na Trebišnjici, u kojoj značajne udjele imaju i strani investitori.

Najveće su skokove dionice bilježile na dvjema crnogorskim burzama. Na Neks burzi najveći je promet bila prodaja 1,5 posto dionica Crnogorskog telekoma za 4,76 milijuna eura. Dionice je prodavao američki fond QVT, registriran u američkoj državi Delaware. Kupci su bili mnogobrojni. Bilo je čak 396 transakcija, ali cijena nije porasla za više od 0,3 posto – na 6,04 eura. Taj fond već dulje prodaje dionice Telekoma, kojih je stekao skoro 12 posto u veljači i ožujku 2005. godine, neposredno uoči privatizacije kompanije. Tada su, kupujući intenzivno, cijenu dionice Telekoma digli jednom čak na 2,96 eura, što je prvi put bilo iznad nominalne vrijednosti. Prosečno su, ipak, dionice Telekoma dobili za 2,5 eura, tako da su uspjeli za dvije godine na toj kompaniji zaraditi dva i pol puta.

U porastu su i dionice turističkih kompanija, što i ne čudi jer taj sektor još očekuju znatna ulaganja. Tako je Budvanska rivijera najveće gradilište na Mediteranu, što pokazuje činjenica da će samo ove i sljedeće godine u Budvi biti realizirane investicije ukupne vrijednosti milijardu eura. Osim nekoliko luksuznih hotelskih kompleksa te adaptacije postojećih, planira se gradnja terena za golf, sportskih objekata i poslovnih centara, kao i ulaganja u infrastrukturu, posebno u prometnice.

Veliki promet na burzama prisutan je još od početka godine, a naročito posljednja dva tjedna kad su prometi redovito bili na razini pet do osam milijuna eura. U brokerskim kućama tvrde da su se gradani ponovo značajnije uključili u trgovinu kao što je to bio slučaj tijekom kolovoza i rujna prošle godine.

Inače, zaostrava se konkurencija među brokerskim kućama, jer će za 20-ak dana početi raditi World broker diler, peta brokerska kuća u Crnoj Gori. Njen većinski osnivač je Enrico Devito, državljanin Italije i investicijski menadžer s međunarodnim iskustvom, kao i Katarina Vlajić, državljanka Srbije. U Crnoj Gori rade brokerske kuće Monte adria, Moneta, First Financial i Hypo.