Uzlet šopinga petogodišnjega zastoja

U prošloj su se godini kupoprodajne transakcije povećale na 753 milijarde dolara, što je odraz reagiranja etabliranih medijskih kuća na pojačanu konkurenciju novih medija.

Godina 2006. bila je najdijamničnija nakon 2000. kad je riječ o medijskom spajanju i preuzimanju. Tada je AmericaOnLine (AOL) kupio Time Warner, što je bilo karakteristično reagiranje medijskih divova na nastanak umreženih konkurenta.

Sada etablirani igrači zauzimaju položaj za novi val aktivnosti konkurenata iz novih medija u okolnostima kad eksplozija širokopojasnih internetskih veza transformira stvaranje digitalnih sredstava nauštrb starijih oblika zabave.

Vrijednost transakcija u medijskim lani je skočila na 753 milijarde dolara (prema 6.060 milijardi u 2005.), kao što navodi poslovni dnevnik Financial Times pozivajući se na istraživanje tvrtke Thomson Financial. Na medijski sektor lani je otpadalo 12,4 posto ukupnih globalnih spajanja i preuzimanja, prema 10 posto u prethodnoj godini.

Dakle, medijski su ponovno na cijeni, a za neke kupce nikad nisu bili toliko popularni. Najveća transakcija u 2006. bila je ona u kojoj je Clear Channel, najveća svjetska radijska skupina, prodana preuzimateljima Bain Capitalu i Thomas Leeju za gotovo 27 milijardi dolara.

Pet investicijskih banaka – Morgan Stanley, Citigroup, Deutsche Bank, Credit Suisse i Royal Bank of Scotland – investiralo je 1,5 do dvije milijarde dolara u to preuzimanje nakon što je drugi ulagač izašao iz konzorcija za kupnju.

Kupoprodaja Clear Channela pokazuje koliko su investicijske banke postale sklene ulagati velike sume vlastita kapitala u medijske poslove. Goldman Sachs, savjetnik Clear Channela u kupoprodaji, bio je lani najaktivnija banka u takvim poslovima: asistirao je u 103 spajanja i preuzimanja vrijedna 302 milijarde dolara. Ne zaostaju mnogo ni Citigroup i Morgan Stanley.

Kao što priopćava Olivier Wolf, čelnik Odjela za medije u PwC Corporate Financeu, još je jedna grupna promjena od 2000. u tome što je ‘manje velikih spajanja utemeljenih na nadi i papiru, a tržište je pod dominacijom gotovinskih transakcija i angažiranja privatnog kapitala’.

Tvrtke s privatnim kapitalom finansiraju veće poslove više neko ikada prije. Ipak, često moraju udružiti snage da bi to uspjele. Tako je za preuzimanje nizozemskih tvrtke VNU financijsku podršku morao pružiti konzorcij od čak šest skupina s privatnim kapitalom.

Univision, tvrtka koja emitira na španjolskom jeziku, prodana je ulagačima s privatnim kapitalom za 12,3 milijarde dolara. KKR i Permira kupili su kontrolu nad ProSiebenSat1 u Njemačkoj, a u SAD-u je obitelj Dolan, koja drži pod kontrolom Cablevision, pokušala izvršiti sličnu transakciju. Čak je i uvaženi Readers Digest Association pristao da za 2,4 milijarde dolara otkupi Ripplewood Holdings. Izvori kapitala za preuzimanje očito se šire, ali ulagači u medijske skupine s ispodprosječnim učinkom ne mogu računati na isplativost takvih poteza. Stoga su mnogi oprezni i vode računa o strukturnim promjenama u medijima.

Na tržištima na kojima slabi potrošačko oglašavanje financijske skupine suzdržavaju se od kupnje novina, časopisa i radija. Oglašavanje je dugo bilo najvažniji pokretač odnosa prema tom sektoru, ali sada spajanje i preuzimanje sve više pokreće uvjerenje da je sadržaj privlačniji od distribucije.

Potencijalni preuzimatelji koji su obigravali oko tvrtki Endemol i BMG Music Publishing prošle su godine izražavali vjerovanje da su proizvođači televizijskih ili glazbenih ‘biblioteka’ važniji od kanala putem kojih se distribuiraju.

To djelomice objašnjava i izostanak očekivanih preuzimanja. U Velikoj Britaniji, u kojoj je širokopojasni pristup internetu najizraženiji u Europi, Daily Mail i General Trust morali su odustati od prodaje svojih regionalnih novina zbog apstinencije kupaca.

Također je bilo malo znakova za interesiranosti američkih medijskih divova, uključujući Time Warner, News Corporation i Disney, za agresivniji prodor u Europu. Ekspanzija je bila pokretač brojnih spajanja i preuzimanja, a u ovoj godini očekuje se budenje nekih usnulih divova i u zapadnom dijelu našeg kontinenta. Među njima su Vivendi, Bertelsmann i Mediaset. Neuspješan pokušaj preuzimanja tvrtke ProSiebenSat1 pokazao je da je skupina Silvija Berlusconija pripremna za ambicioznije okrupnjavanje.