Svijet

Ova godina mogla biti rekordna za poslove na području spajanja i akvizicija jer se njihov volumen diljem svijeta povećao na rekordnih 3,3 bilijuna dolara, od čega je čak 1,3 bilijuna dolara vrijednih akvizicija obavljeno na području SAD-a. Već početkom ovoga, četvrtog tromjesečja dostignuto je 708 milijardi dolara i po svoj če se prići preteći prošlogodišnje zadnje tromjesečje, kad su realizirani poslovi bili vrijedni 846 milijardi dolara. Upravo se zbog takva neočekivanog razvoja situacije čini da su svi tokovi Wall Streeta ubrzani i vrlo aktivni.

Više od 60 milijardi dolara vrijednih ugovora sklopljeno je samo u dva dana (20. i 21. studenoga), a u svijetu je objavljeno više od 35 ugovora, što je prisililo investicijske bankare da se okrenu nekim drugim sektorima, primjerice zdravstvenome, tehnološkom ili, pak, sektoru nekretnina. Jedan je od najvažnijih čimbenika iza ovogodišnjeg buma akvizicija vrlo dobro podmazan financijski motor koji kupcima omogućava da se financiraju iz obveznica i pozajmica koje zatim prodaju ulagačima diljem svijeta. Tako, smatra Edward Marrinan, kreditni strateg u J. P. Morgan Chaseu, svaka sklopljena akvizicija postaje uvod u jednu novu, još veću akviziciju.

• Tvrtke preuzimaju na sebe cijeli rizik tržišnih ograničenja i zadužuju se da bi kupile konkurentsku tvrtku u nadi da će im se akvizicija na kraju isplatiti – izjavio je Marrinan.

Zajednički nazivnik svih transakcija jest dug. Korporacije u SAD-u prodale su već 109 milijardi dolara u obveznicama i povisile ukupan iznos bankovnih pozajmica na 593 milijarde dolara. Usporedbi radi, prošle je godine u obveznicama i pozajmicama bilo 707 milijardi dolara. Takav je razvoj, međutim, začudio neke ulagače koji su početkom godine strepili da će se začarani krug pozajmica prekinuti, što bi dovelo do kraha tog tržišta. To se, međutim, nije dogodilo. Povećanje korporativne dobiti, koje je počelo nakon recesije iz 2001., omogućilo je tvrtkama da otplate dugove. Ove godine nije otplaćeno samo 1,27 posto špekulativnih američkih obveznica, što je najniža razina u posljednje 24 godine. Prema Standard&Poor’su, prosjek neplaćenoga duga približno je 4,7 posto, a tako niska razina potaknula je daljnja ulaganja investitora bez obzira na rizik. I dok zaduživanje raste, kamatne stope ostaju na do nekle niskoj razini, što potvrđuje kako se tvrtke nadaju da će akvizicijom višestruko povećati dobit i otplatiti dug.

Umjesto buma tehnoloških dionica, na obzoru se pojavljuje novi sektor. Riječ je o kocarnicama, koje postaju poželjna meta akvizicija. Razumne mete su i prvorazredne dionice (engl. blue chips stocks) tvrtki poput Sprint Nextela, koja ima tržišnu vrijednost iznad 50 milijardi dolara te brandovi-ikone poput Hiltona. Posljednje informacije iz Morgan Stanleyja govore da bi se prvi na meti mogli naći Lennar, Ryland i D. R. Horton. U svakom slučaju, najviše je poslova u vezi sa spajanjem i akvizicijama obavljeno upravo u financijskom sektoru, a slijede telekomunikacijski i sektor nekretnina. Ove je godine najveća bila AT&T-ova ponuda za BellSouth Corp., vrijedna 83,1 milijardu dolara. Međutim, najveća ponuda u posljednjih nekoliko godina još je Time Warnerova za preuzimanje America Online Inc., vrijedna nevjerojatnih 186 milijardi dolara. Prvi put u šest godina Goldman Sachs Group Inc. nije na prvome mjestu među savjetnicima za akvizicije. Za njegovo se mjesto bore vječni konkurenti Citigroup Inc. i JPMorgan Chase&Co., svaki s više od 825 milijardi dolara sklopljenih ugovora.

Ova je godina na području akvizicija bila toliko intenzivna da se čini, kažu tržišni insajderi, da bi bilo koja tvrtka mogla postati potencijalna meta preuzimanja. Mete su najčešće tvrtke sa stabilnim prihodima, ali bez veće mogućnosti rasta i širenja.

Svjetsko tržište financijskih usluga doživljava velike promjene, tako da će se situacija nakon 2010. uvelike razlikovati od današnje. Na razvojni proces financijskih usluga snažno će utjecati novi trendovi i konsolidacija, a opstanak nije automatski zajamčen čak ni tvrtkama koje će se ubrzano prilagoditi novim trendovima. To su zaključci istraživanja koje je ove godine provela konzultantsko-revizorska kuća Deloitte. Nove skupine investicijskih proizvoda, kao što su privatni investicijski fondovi i hedge fondovi, privlače sve više ulagača.

• U mnogim zemljama odlazak baby-boom generacije u mirovinu preusmjerava fokus financijskih usluga s dugoročne akumulacije na upravljanje već akumuliranim sredstvima. Tržište Srednje Europe u mnogim područjima slijedi ključne pokretačke poslovanja na globalnoj razini – istaknuo je Vladimir Milošević, direktor u Deloitteu zadužen za financijsko savjetovanje u jadranskoj regiji.

• Konsolidacija bankarskog sektora se nastavlja, a mnogi igrači akvizicijama u Srednjoj Europi i zemljama poput Ukrajine stječu veće udjele na tržištu. Kako se smanjuje broj banaka raspoloživih za preuzimanje, cijene akvizicija izrazito rastu – objašnjava Milošević.

U cijeloj toj priči postoji i detalj koji baca malu sjenu na tržišni optimizam. Naime, prema podacima Thomson Financiala, premije koje su kupci ove godine bile spremni platiti akvizicijskim metama odnosno njihovim dijelovima…

Izdanački vodič Special Places to Stay: Croatia poznatoga britanskog novinara putopisca Alistaira Sawdaya vrlo je zadovoljan narudžbama koje je dobio i prije nego što je knjiga izašla, a stalno se povećava i broj posjeta internetskim stranicama www.specialplacestostay.com. Vodič po Hrvatskoj podijeljen je u poglavlja prema geografskim regijama: Istra, Kvarner, sjeverna i srednja Dalmacija, južna Dalmacija te, na kraju, Zagreb i unutrašnjost Hrvatske, a sadrži podatke za čak 162 različita smještajna objekta. Kvaliteta i raznolikost ponude posebnost su vodiča, pa se tako čitateljima nudi veliki izbor ekoloških oaza, butik hotela, adaptiranih gradskih vila, osamljenih svjetionika, vila na plaži, seoskih imanja pa čak i kampova. Naglasak je na autentičnom i zanimljivom smještaju, kao i u ostalim izdanjima te izdavačke kuće.

Hrvatska je 11. zemlja čiji je vodič tiskala izdavačka kuća Alistaira Sawdaya, a do danas su objavljeni vodiči po Britaniji, Francuskoj, Irskoj, Italiji, Portugalu, Španjolskoj, Maroku, Grčkoj, Indiji i Turskoj. Za Francusku, primjerice, postoje čak četiri vodiča, a za Britaniju i poseban vodič za ljubitelje vrtova ili londonske pubove i gostionice. Trenutačno je u pripremi Zeleni vodič (Green Places), u kojem će se naći izabrane ekološke oaze koje pridonose zaštiti okoliša i dobrobiti lokalnog stanovništva diljem svijeta.

Vodiči iz edicije Alistaira Sawdaya imaju brojne sljedbenike u Britaniji. Mnogi se ljubitelji putovanja koji ne volje paket-aranžmane, nego radije putuju u vlastitoj režiji zaključuju u njegove knjige i tvrde da se, posjetivši mjesta iz vodiča Special Places to Stay, nikad nisu razočarali. Vodiči iz te serije namijenjeni su putnicima koji tragu za autentičnim i originalnim mjestima i koji ne žele boraviti u ve…

U poglavlju o Istri nalazimo pretežno kamene adaptirane vile s bazenima, zatim nekoliko agroturističkih odredišta i ekoloških oaza; od hotela je mjesto našao poznati Valabion iz Pješčane uvale, ali i mali motovunski hotel Kastel; u Dalmaciji se preporučuje nekoliko butik hotela, nekoliko svjetionika, a nudi se i velik izbor privatnih soba i apartmana. Listajući vodič, stječe se dojam da su dalmatinski otoci, posebice Hvar i Vis, nedovoljno zastupljeni. U poglavlju o unutrašnjosti Hrvatske i Zagrebu slabo je zastupljen i Gorski kotar, privatni smještajni objekti u okolici Nacionalnog parka Plitvice uopće nisu navedeni, a kad je riječ o Zagrebu, spominje se samo privatni smještaj na Iličkom trgu.

Vodič Alistaira Sawdaya, koji uz smještaj nudi i izbor korisnih hrvatskih riječi i fraza, poglavlje o kulinarskim specijalitetima i kraći pregled hrvatske povijesti i kulture, uvelike obogaćuje turističku ponudu na britanskom tržištu. Pomak prema individualnim gostima koji traže originalna i zanimljiva odredišta dogodio se u pravi trenutak, nakon što su se hrvatske zračne luke počele otvarati jeftinijim zrakoplovnim tvrtkama.