Home / Financije / Investicijski fondovi

Investicijski fondovi

Iako Inine dionice još nisu počele kotirati na burzi, već je prošli tjedan bio vidljiv njihov učinak na domaće tržište kapitala. Naime, građani su ostali zatečeni brzinom kojom je država krenula u javnu ponudu i činjenicom da će dionice moći upisivati svega nekoliko dana pa su se, nepripremljeni za takav scenarij, žurno uputili prema brokerskim kućama nastojeći osigurati sredstva za upis nove dionice. Iako je tjedan počeo s relativno velikim minusima na tečajnicama domaćih burzi, do kraja tjedna situacija se stabilizirala, a najlikvidnije su dionice ostvarile i rast cijena na tjednoj razini.

Neočekivano, prošli se tjedan najviše trgovalo dionicama Plive, s kojima je ostvaren i najveći tjedni promet, u iznosu od 71,6 milijuna kuna. Pretpostavlja se da su Plivine dionice prodavali institucionalni ulagači s namjerom skorog sudjelovanja u privatizaciji Ine. Iako su brojni analitičari posljednjih dana s velikim oprezom i skepsom pratili prodaju Ininih dionica, jasno je da su mnogi od njih u svojim javnim istupima prešutjeli neke zanimljive činjenice koje se moglo pronaći u prospektu društva. Točno je da se Ina pri tržišnoj cijeni od 1.900 kuna, što je gornji raspon cijene u ponudi, ne čini osobito primamljivom, pogotovo usporede li se njezini dosad ostvareni poslovni rezultati s rezultatima regionalne konkurencije poput MOL-a i OMV-a. No, Ina u usporedbi s njima još ima prostora za veći rast u budućnosti, osobito ako uskoro počne osuvremenjivati rafinerije. Osim zanimljivoga geostateškog položaja te brzorastućega regionalnog tržišta na kojem posluje, Ina raspolaže i velikim potencijalnim te dokazanim rezervama nafte i plina koje, sudeći prema podacima iz prospekta, prema današnjim tržišnim cijenama premašuju iznos od 20 milijardi dolara. Stoga će biti zanimljivo vidjeti kako će tržište uskoro vrednovati Inu na burzi.

Protekli se tjedan intenzivno trgovalo i dionicama Podravske banke, pri čemu im je cijena porasla za 9,8%, na konačnih 2.250 kuna. Iako nema preciznih informacija tko je kupovao, a tko prodavao dionice, pretpostavlja se da je bila riječ o preslagivanju vlasničkih pozicija pojedinih individualnih i institucionalnih ulagača.

Kako je hirovito domaće tržište kapitala, pokazao je prošlosti primjer osječke Saponije. Naime, tržišna je cijena njezine dionice prošli tjedan pala za čak 10%, na 630 kuna. Na tako oštar pad cijene ponajviše je utjecala opća korekcija tržišta, ali i devetomjesečni rezultati poslovanja društva, za koje su neki ulagači procijenili da su bili ispod očekivanih. A Saponija je zapravo u devet mjeseci ove godine poslovala dobro: dobit je povećana za 8,38%, na iznos od 8,84 milijuna kuna, dok su u isto vrijeme poslovni prihodi Saponije zabilježili rast od 8,5%, na 344,81 milijun kuna. Ukratko, ostvareni se poslovni rezultati mogu ocijeniti dobrima, s obzirom na to da Saponija posluje u vrlo konkurentnom okruženju.

Prošli je tjedan obje domaće burze zahvatio oštar val korekcije. Međutim, likvidne dionice nisu zabilježile znatniji pad cijena, što je pozitivno utjecalo na kretanje indeksa. Tako je dionički indeks Crobex porastao za 0,85%, a prošli je petak iznosio 3.184,38 bodova. U isto vrijeme indeks Varaždinske burze – VIN zabilježio sličan porast vrijednosti (+0,38%), a kraj je prošloga tjedna dočekao na razini od 2.955,92 boda. Za to vrijeme obveznički je indeks Crobis zabilježio daljnji lagani rast. Tako je njegova vrijednost prošli petak dosegnula iznos od 101,8616 bodova, odnosno bila je za 0,24% viša nego tjedan dana prije.

Prema devetomjesečnim konsolidiranim rezultatima poslovanja Adris grupa je ostvarila dobre poslovne rezultate. Iako su poslovni prihodi grupe, u usporedbi s istim razdobljem prošle godine, zabilježili pad od 3,91%, na iznos od 2,05 milijardi kuna, neto dobit grupe povećana je (+10,35%) na 579,2 milijuna kuna (356,94 kuna po dioniči). Operativna je dobit Adrisa u usporedbi s prošlom godinom zabilježila pad od 9,87%, te je u devet mjeseci ove godine iznosila 592,96 milijuna kuna. U strukturi ostvarenih poslovnih prihoda domaća je prodaja smanjena za 2,27%, na iznos od 1,2 milijarde kuna. Prihodi od prodaje u inozemstvu zabilježili su pad od 8,36%, na iznos od 794,35 milijuna kuna. Međutim, ukupni devetomjesečni prihodi Adrisa nisu znatno smanjeni (-0,88%), a ove su godine iznosili nešto više od 2,19 milijardi kuna. Adris je ove godine ostvario snažno povećanje financijskih prihoda (+80,74%), na iznos od 143,13 milijuna kuna. Pritom su rast zabilježili i prihodi od pozitivnih tečajnih razlika (+115,61%), na 31,03 milijuna kuna, ali i kamatni te ostali financijski prihodi koji su povećani za 73%, na iznos od 112,09 milijuna kuna. Tako je dobit prije oporezivanja povećana za 4,52%, na 693,48 milijuna kuna.

Nekoliko je važnih činjenica koje bi u skorijem vrijeme mogle utjecati na kretanje tržišne cijene Adrisove dionice. Ponajprije, to je isplata druge polovice dividende u iznosu od 25 kuna po dioniči, koja bi trebala biti isplaćena ovaj petak. Zatim, tu je i najavljena stock-split dionice u omjeru 1:10, o kojem će odlučivati predstojeća izvanredna skupština Adrisa, zakazana za 5. prosinca ove godine. Čini se da je predložena akcija diobe dionica rezultat nastojanja Uprave društva da poveća njihovu likvidnost i u određenoj mjeri utječe na povećanje interesa za kupnju povlaštenih dionica društva. Naime, početkom sljedeće godine na tržištu bi se mogao naći i dio redovitih dionica Adrisa.

Adris grupe. Iako je dio dioničara novim ugovorom ponovno vezao svoje redovite dionice do početka 2009. godine, prema nekim nepotvrđenim informacijama neki dioničari nisu pristali na potpisivanje novog sporazuma. U tome smislu tek će se vidjeti hoće li oni inicirati i izlazak redovnih dionica na burzu. Na kraju, na buduće rezultate Adrisa pozitivno bi moglo utjecati očekivano (već jednom odgođeno) parafiranje sporazuma o pristupu Srbije CEFTA-i. Naime, potpisom bi Srbija pristala i na ukidanje uvoznih akciza na cigarete.

Na kraju listopada ove godine ukupna je imovina otvorenih investicijskih fondova u Hrvatskoj dosegnula vrijednost od gotovo 14,55 milijardi kuna, što je bilo za 8,37% više nego na kraju rujna ove godine. Među dioničkim fondovima najveći je relativni porast zabilježio fond Fimin Equity. Njegova je vrijednost imovine pod upravljanjem u listopadu povećana za čak 116,55%, na iznos od 110,86 milijuna kuna.

No, pretpostavlja se da je glavna toga prirasta potekla od ulaganja povezanih osoba, s obzirom na to da je poznato kako važne uloge u tome fondu imaju Validus i s Fimom vlasnički te interesno povezane osobe i društva. Još su dva dionička fonda zabilježila znatan relativni prirast, ZB aktiv (+34,72%) te Erste Adriatic Equity (+33%). Najveći, pak, apsolutni porast imovine pod upravljanjem protekli je mjesec ostvario dionički fond Raiffeisen Central Europe, čija je imovina tijekom listopada porasla za više od 177 milijuna kuna, na konačni iznos od 827,25 milijuna kuna.

Kod uravnoteženih (mješovitih) fondova najveći je relativni porast imovine pod upravljanjem ostvario KD-ov fond Balanced (+29,67%), čija je imovina pod upravljanjem tijekom listopada porasla na iznos od 15,34 milijuna kuna. Kad je riječ o apsolutnom rastu, najbolji je prošlomjesečni rezultat kod uravnoteženih fondova ostvario PBZ-ov fond Global, čija je imovina u promatranom razdoblju porasla za više od 126 milijuna kuna, a na kraju je listopada dosegnula iznos od gotovo 1,09 milijardi kuna.