Home / Tvrtke i tržišta / Dionica tjedna: AD Plastik

Dionica tjedna: AD Plastik

Posljednjih je tjedana jedna od dionica sa značajnim tjednim prometom bila dionica solinskog AD Plastika. Prvom je njena tržišna cijena značajno rasla, pa je jedan završila na razini od oko 140 kuna.

Najveći dio proizvodnje AD plastika odnosi se na proizvode namijenjene uređenju interijera i eksterijera automobila. Glavnu godišnje proizvodnje AD Plastik izvozi na inozemna tržišta, dok se ostatak plasira na domaći tržište. Glavni kupci proizvoda renomirane su tvrtke iz automobilske branše poput Renault–Revoza, slovenskog Preventa, Vaza, Gaze, Daewooa i Volkswagena.

Može se reći da je AD Plastik tijekom posljednjih pet godina ostvario uistinu dobre poslovne rezultate. Naime, prodaja je Grupe značajno povećana, sa 153,45 milijuna kuna koliko je iznosila u 2000. na 863 milijuna kuna u 2005. godini. Zbog značajnog iznosa investiranih sredstava, paralelno s rastom prodaje rasli su i poslovni rashodi Grupe, ali i nje- na operativna dobit. Naime, ona je u 2000. iznosila tek oko 6,5 milijuna kuna, da bi u 2005. godini dosegla iznos od oko 35 milijuna kuna.

Zbog istodobnog značajnog rasta iznosa obračunate amortizacije, u isto je vrijeme EBITDA porasla sa 19,6 na čak 114 milijuna kuna. Navedene investicije u nove proizvodne pogone te proširenje poslovanja uglavnom su financirani ekster- nim izvorima (dugom), što je razvidno iz salda financijskih transakcija Grupe koji je u promatranoj razdobiju bio negativan. Vidljivo je to i direktno, na temelju povećanja dugoročnih i kratkoročnih financijskih obveza Grupe, koje su u istome razdoblju utrošene, a na kraju ožujka ove godine dosegne su ukupan iznos od 368,29 milijuna kuna.

Može se reći da je dionica AD Plastika prilično fer vrednovana pri tekućoj tržišnoj cijeni, iako postoji manji diskont (oko 8%) dionice u odnosu na skupinu usporedivih. Naime, omjer tržišne cijene i zarade po dionici, na temelju ostvarenih poslovnih rezultata za 2005. godinu te tekuće tržišne cijene od 140 kuna po dionici, iznosi prilično visokih 30,44 (P/E omjer). I P/Bv omjer je prilično nepovoljan uzme li se pri izračunu u obzir velika nematerijalna imovina Grupe koja značajno umanjuje knjigovodstvenu vrijednost dionice.

Jedino se za P/S omjer, koji trenutačno iznosi 0,47 te P/EBITDA, kao i EV/EBITDA omjere, može ustvrditi da su povoljniji nego kod skupine usporedivih kompanija. Pod pretpostavkom daljnje rasta prodaje Grupe te povećanja njene operativne profitabilnosti, možemo pretpostaviti da će cijena te dionice na dugi rok nastaviti rasti.