Home / Financije / Investicijski fondovi

Investicijski fondovi

Protokli će tjedan sigurno ostati dugo upamćen, a osobito prošli četvrtak kad je samo u jednom danu protrgovan više od 1,3 milijarde kuna Plivinih dionica, što predstavlja gotovo 10 posto temeljnog kapitala te kompanije. Naime, nakon što je Barr početkom tjedna ponudio dionice Plive 705 kuna po dionici te dividendu od 12 kuna, Plivin je čelnik Čović ustvrdio da ne očekuje dalje ‘pripetavanje’ za Plivu. No, istodobno je počela dosad nevidena operacija paralelnog kupnje dionica od strane Actavis u Zagrebu i Londonu te isticanje nove ponude od 735 kuna za dionicu Plive. U vrlo kratkom vremenu Actavis je uspio kupiti i opcijski dogovoriti kupnju više od 20 posto temeljnog kapitala Plive. Iako je nakon toga Barr ponovno podigao cjenovnu ljestvicu na razini od 755 kuna, trgovina Plivom u Zagrebu nastavila se na razini od oko 760 kuna, a procjenjuje se da je dionice i dalje nastavio kupovati Actavis. Samo uvjetno može se govoriti o neprijateljskom preuzimanju, s obzirom na to da ponuda Actavis u biti nije ništa lošija od Barrove, a moguće je očekivati nastavak cjenovnog rata Actavis i Barra za Plivu.

Na krilima povoljnih vijesti porasle su i ostale domaće dionice, a ponajviše tzv. blue chip dionice. Tako je Adris na tjednoj razini porastao za neobičajeno visokih 11,46 posto uz tjedni promet nešto manji od 40 milijuna kuna, na što je utjecala i nedavna isplata prvog dijela dividende. Rast tržišne cijene od 8,46 posto zabilježila je i dionica Ericsson Nikole Tesle, uz tjedni promet veći od 12 milijuna kuna. Od brodarskih dionica intenzivan je bio rast cijene dionica Atlantske plovde, također potaknut cjenovnim ‘ratom’ oko Plive, ali i povoljnim okolnostima na međunarodnom tržištu brodskih vozara. I na Varaždinskoj je burzi prošlog tjedna bio zamjetan rast optimizma. Najviše se trgovalo već spomenutim Teslom, a s porastom vrijednosti od oko 7,7 posto Teslu je pratilo i Belje. Najveći tjedni dobitnik bila je dionica Luke Rijeka.

Jedan od većih prošlostjednih gubitnika bila je dionica Industrogradnja, koja je na tjednoj razini izgubila 5,38 posto na vrijednosti završišća tjedan na razini od 616 kuna. Pretpostavlja se da je na tjedni pad tržišne cijene dionice utjecala objava saziva za Glavnu skupštinu društva, koja bi se trebala održati 10. srpnja. U sazivu, naime, stoji da je Industrogradnja d.d. u 2005. godini ostvarila revidirani gubitak od 214,52 milijuna kuna (1.715 kuna po dionici), što je, nema sumnje, neke od dionicara napokon uvjerilo u teško stanje u toj kompaniji, koja još uvijek traži strateškog partnera. Od uspješnijih domaćih građevinskih kompanija zasad nitko nije pokazao interes za Industrogradnju, a prema posljednjim medijskim napisima, vodstvo Industrogradnje još uvijek razgovara s inozemnim investitorima.

Prošloga je tjedna zabilježen snažan rast, čak 8,75%, dioničkog indeksa Zagrebačke burze Crobexa, pa je tjedan završio na dosad rekordnoj razini od 2713,50 bodova. U isto vrijeme, indeks Varaždinske burze VIN tijekom prošlog je jedna rastao još jačim intenzitetom (+9,34%), a tjedan je završio na razini od 2391,83 boda. S druge strane, obveznički je indeks CROBIS zabilježio jednu korekciju od 0,13%, pa je tako njegova vrijednost na kraju prošlog tjedna iznosila 101.143,9 bodova.

Nakon što je prije nekoliko mjeseci dionica Luke Rijeka dosegla dosad najvišu razinu, čak 440 kuna, došlo je do dugotrajnog smanjenja interesa ulagača. Takva je situacija rezultirala dugotrajnom stagnacijom i padom tržišne cijene dionice na razinu od samo 215 kuna. No, tijekom prošlog tjedna zanimanje ulagača ponovno poraslo, nakon čega je cijena te dionice tijekom srijede pojurila prema razini od 300 kuna, da bi se već sutradan vratila na onu od samo 260 kuna.

Naime, posljednjih je petnaestak dana veći broj ulagača akumulirao dionice Luke Rijeka na Varaždinskoj burzi. Uglavnom su ih prodavali hrvatski branitelji, koji su dionice nedavno dobili iz državnog portfelja, odnosno HFP-a. S obzirom na to da je posljednjih mjeseci cijena dionice riječke luke prično korigirana i da je povećan priljev novčanih sredstava od prodaje Plivinih dionica, ulagači su tijekom prošloga tjedna špekulativnom potražnjom značajno podigli i cijenu te dionice. Uz to, protekli je tjedan bio posljednji u prvom polugodištu ove godine pa je predmetni rast cijena dionica poslužio i za ‘uljepšavanje’ kvartalnih rezultata portfelja fondova i drugih institucionalnih ulagača.

Kad bi se izuzeli navedeni psihološki utjecaji na rast cijene, bilo bi uistinu teško pronaći temeljne razloge rasta dionica Luke Rijeka posljednjih dana. Ono što, pak, utječe na percepciju ulagača najavljenja su ulaganja u vezi s projektom Rijeka Gateway, vrijednim 156,5 milijuna dolara, kojim se predviđa izgradnja kontejnerskog terminala Brajdica, izgradnja zgrade putničkog terminala, 300 metara Zagrebačke obale te oko 36.000 četvornih metara prostora u zaledu luke. Nosioci toga projekta su Lučka uprava Rijeka, Hrvatske ceste i Hrvatske autoceste. Međutim, treba napomenuti da ulagač u projekt nije trgovačko društvo Luka Rijeka d.d., nego Lučka uprava kao državno tijelo.

Naime, trgovačko društvo Luka Rijeka d.d. samo je jedan od koncesionara. Odatle proizlaze i česte zabune ulagača, koji poistovjećuju ta dva društva. No, nema sumnje da će i trgovačko društvo Luka Rijeka d.d. imati veliku korist od navedenih ulaganja, iako je financijske učinke tog posla zasad teško procijeniti. No, s obzirom na povijesne pokazatelje poslovanja Luke Rijeka d.d., može se reći da je njena dionica trenutačno precijenjena, barem u usporedbi s rezultatima sličnih luka u okruženju.

Protekli je tjedan po mnogo čemu bio specifičan. Naime, u tom razdoblju (do 29. lipnja) ni jedan fond nije izgubio na vrijednosti udjela, a očekivano najveći dobitnici uglavnom su bili otvoreni dionički fondovi. Najuspješniji je bio dionički fond Erste banke Erste Adriatic Equity, koji je na tjednoj razini ostvario rast neto vrijednosti imovine od čak 4,94%. Malo slabiji rezultat ostvario je dionički fond Ilirika JI Europa, a njegova je vrijednost udjela u samo tjedan dana porasla 4,18%. Dobre rezultate, s tjednim porastom vrijednosti udjela većim od 3%, ostvarili su i fondovi HPB dionički (+3,92%), Aureus Equity (+3,75%) i PBZ Equity (+3,52%). Najmanje uspješni bili su fondovi koji su ostvarili najmanje prinose. Tako je najmanji tjedni prinos ostvario novčani fond Euroinvesta, ICF Monex Market (+0,02%).

Od početka godine, uvjerljivo najuspješniji dionički fond, s ostvarenim prinosom od 24,38%, jest Aureus Equity, dok ga u stopu slijedi PBZ-ov Equity fond koji je od početka godine ostvario prinos od 23,03%. U skupini uravnoteženih fondova, u proteklih je šest mjeseci najuspješniji bio fond Ilirika JIE Balanced s prinosom od 19,85%. U skupini obvezničkih fondova najveći je prinos u 2006. godini ostvario HI-Conservative fond (+3,42%) Hypo-Alpe-Adria banke, dok je kod novčanih fondova trenutačno najuspješniji fond Hrvatske poštanske banke, HPB novčani, čiji prinos od početka godine iznosi 2,58%.