Najjača imena Njujorske burze posljednjih pet godina bilježe minuse. Dionice GM-a u tom su razdoblju pale čak 63 posto, GE 21 posto a Pfizera 37 posto.
Jedan od načina kako to izbjeći jest koristenje metode koju je promovirao Robert Shiller, profesor sa sveučilišta Yale koji je 2000. objavio zloguku knjigu ‘Nerazumno izobilje’. Kako bi točnije izrazio odnos cijene i zarade u kontekstu poslovnih ciklusa, Shiller je izračunao ‘ciklički prilagođen’ odnos cijene i zarade uprosjećivanjem zarade top 500 tvrtki (S&P) kroz deset godina. Shillerova tvrdi da su se u 20. stoljeću zbila četiri vrhunca P/E odnosa: 1901., 1929., 1966. i 1999. godine, kada je odnos P/E bio najviši ikad. Od tada, zahvaljujući stagnaciji cijena i porastu zarade, P/E je pao, ali fer cijena S&P 500 trebala bi biti otprilike polovicu današnje.
Ali da bi tržište bilo fer vrednovano, ovaj put mora biti drukčije. A čini se da nije. Richard Bernstein iz Merril Lyncha smatra da su odnosi cijene i zarade loši za predviđanje onoga što će se sljedeće dogoditi na tržištu i da Shillerova analiza pokazuje da tržištu može trebati i više desetljeća kako bi se vratilo na prosjek (američko tržište je precijenjeno još od 1991.). Loša je vijest da odnosi cijene i zarade jesu dobar indikator dugoročnih povrata na tržištu, a današnji P/E sugerira da dugoročno možemo očekivati još gubitaka.
